国寿安保基金吴闻：对于数字有着超于常人的感知力，善于对市场利率走-世界报资讯

来源：亦言说体育 2023-03-20 18:50:30

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国寿安保基金吴闻：对于数字有着超于常人的感知力，善于对市场利率走势“管理固收增强策略基金产品要求基金经理的投资框架要更加多元化。”在采访中，国寿安保基金经理吴闻如是说。

国寿安保基金吴闻，硕士。2008年参加工作，曾任中信证券股份有限公司债务资本市场部高级经理，固定收益部副总裁，2014年9月加入国寿安保基金管理有限公司任基金经理助理、基金经理。吴闻拥有丰富的大类资产配置经验和行业研究经验，具备混合型基金和纯债型基金投资管理经历，擅长信用债配置，可转债投资和利率债交易，具备固定收益全谱系资产综合投资管理能力，风格稳健。目前管理国寿安保安吉纯债半年、国寿安保稳盛6个月持有、国寿安保稳荣等8只基金，截至2022年9月30日，管理规模超过82亿元。数学系毕业的吴闻，对于数字有着超于常人的感知力，善于对市场利率走势、大类资产的波动进行研究，运用数学思维对其内在规律做归因分析，据此不断打磨完善自己的投资框架。在谈到固收增强策略基金产品的管理时，吴闻表示这类产品要求基金经理具备更全面的能力。吴闻将这种全面的能力概括为三点：“第一点，也是最重要的一点，要有大类资产的配置能力；第二点，作为基金经理在策略制定上要对产品负责，所以他既要具备相应的债券投资能力，也同时要具备股票的投资能力，这是要求比较全面的地方；第三点，要严格遵守投资纪律，因为固收增强策略产品需要在收益和风险之间取得平衡，这个平衡实际上就需要基金经理做一些取舍，如何在不同的风险环境下做出对持有人更有利的决策，需要一个严格的投资纪律作为前提，所以我在管理固收增强策略产品时会特别强调投资纪律。”不局限于风险管理，吴闻提到的投资纪律，还包括了两方面：一是要有自己的投资分析框架，分析框架里面涵盖了基本面分析；二是需要有加仓、减仓的调整机制。谈及投资框架吴闻表示，他管理固收增强策略产品的资产配置策略是基于风险预算和宏观择时两方面相结合。对于资产配置策略，国寿安保基金吴闻作了详细阐述。在风险预算方面，吴闻介绍道：“风险预算主要是基于产品的收益特征和回撤约束。举个例子，如果给偏债混合型产品设定3%的回撤约束，可能给股票的中枢仓位是10%、债券的中枢仓位是100%，杠杆率10%。我们的考虑是，回撤约束基于股票和债券历史的波动情况来给出，通常相对均衡的股票组合最大回撤是20%，债券组合最大回撤是2%，如果配10%股票仓位和100%的债券仓位，最大回撤简单合计接近4%，再考虑到股票、债券资产通常具有负相关性，实际组合实现的最大回撤大约可以控制在3%。所以对于3%的回撤约束的产品，我们给的股票仓位中枢可能是10%的位置，这是基于风险预算的资产配置。”

宏观择时方面，国寿安保基金吴闻结合当前的宏观环境给出了个人解读：“基于宏观择时，我的框架首先是判断目前所处的经济周期，即复苏、过热、滞涨、衰退的哪个阶段，然后结合目前的信用和货币政策，来判断股票和债券择时的仓位。当前我们基本处在衰退后期到复苏前期之间，在这个阶段一般说来股市是不差的，如果更偏向衰退后期，那么成长板块会比较好，如果更偏向复苏前期，那么顺周期、早周期的品种会比较好一些。现在基于这两者之间偏向复苏，大致上是中性略看好的市场，在配置上也是这两方面会有一些兼顾。”

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