世界快资讯：什么是可转债双高？双高可转债的出现，原因有哪些？

来源：希财课堂 2022-11-16 19:53:18

分享到：

可转债“双高”，指的是可转债的价格高、转股溢价率高。这种可转债在可转债的二级市场上有不少。比如一只转股价值还不到80元的可转债，价格却超过了180元，转过溢价率接近140%。从价值投资角度来说，这种“双高”的可转债就不应该出现，可为什么还会存在呢？

双高可转债为什么会存在？

投资可转债的主要收益来源，一个就是靠可转债的买卖差价，一个就是转股并卖出股票，这两个都跟可转债的转股价值有关。转股价值越高，可转债的价格通常也涨得更多，转股卖出股票也能赚得更多。

(资料图)

不过，要用可转债转股，可转债的转股价值不仅需要高于它的面值，而且还需要高于它的价格才行，否则转股就不划算。

当可转债的转股价值高于它的价格时，转股溢价率就是负数，而当可转债的转股价值低于它的价格时，转股溢价率就是正数。所以，转股溢价率越低，用可转债转股就越划算，转股溢价率越高，转股就越不划算。

由于可转债的最终归宿就是转成股票，所以从理论上来说，转股溢价率越高的股票，就越没有投资的价值。因此，双高可转债的存在，明显有违价值投资理念。之所以出现这种情况，原因可能有以下两个。

首先，就是可转债不仅是债券，而且还附带一份股票的看涨期权。可转债作为一种债券，它有固定的利息，到期后如果没转股，投资者可以连本带利收回投资，这是投资可转债的一层保障。

除此之外，买了可转债之后，还相当于拿到了一份股票的看涨期权，只要未来可转债对应的正股价格出现上涨，可转债的价格也就会上涨，此时无论是把可转债按市价卖掉还是转股，都可以赚到比利息更高的收益。

正因为可转债附带一份看涨期权，能让买可转债就有机会获得超额收益，所以一些投资者就愿意以一定的溢价买入可转债，这里的溢价就当是为了获得这份看涨期权付出的代价。

而那些双高的可转债，虽然转股溢价率很高，但未来也未必没有赚钱的机会，只要正股价格涨得足够多，溢价也能变成折价。

其次，可能就是因为市场投资者的不理智炒作造成的。在投资市场上，并非所有的投资者都能保持理智。所以就算一种投资产品的价格严重偏离其价值，仍然会有很多投资者前仆后继地去买。

之所以会出现这种不理智的行为，一方面可能就是对可转债的投资价格毫无认识，搞不清楚什么可转债有投资价值，什么可转债完全没有投资价值。

另一方面可能就是抱有侥幸心理，觉得自己反正不打算转股，所以有没有转股的价值都无所谓，只要价格会涨就行了。

由于这种不理智的行为在投资市场上很难杜绝，所以就总会出现一些完全违背价值投资理念的双高可转债了。