煎熬！基金亏了30%，该割肉吗？
作者：金牛远望号来源：雪球
很多朋友是20年、21年冲进来买基金的。
(资料图片仅供参考)
原因无他，看别人手上的基金都翻倍了，一下子心动了，也做起了暴富的美梦
可现实很残酷，从2021年到现在，这些朋友属实被「坑」惨了
尤其是当年大火的医疗和新能源等赛道基，跌幅都在50%以上。我算了下，即使无限子弹定投，也要亏30%左右，非常夸张。
这个时候咒骂基金经理固然是诸位的自由，但改变不了巨幅亏损的现实。更理性的做法，依然是冷静分析处境，并作出合理决策。
首先，你要搞清楚为什么你买的基金会亏这么多？这里就要说到基金的分类了。
市场上的主动管理型基金，根据风格，大体可分为三类：
a.赛道型：持有利润增速高的个股，比如医药、新能源、科技；
b.高质量型：持有利润确定性高、高ROE的个股，比如消费；
c.价值型：持有价格便宜、低估值的个股，比如金融、能源、地产等；
三者的分布如下图。图中的每一个像素点代表一个基金。横轴是基金持仓个股的ROE分位点，纵轴是基金持仓个股的利润增速分位点。分位点越大，值越高。
以左下角为例。这些基金的持仓个股，ROE是最低的，利润增速也是最慢的。但为什么这些基金依然愿意去持有呢？因为这些个股的估值很低。所以这些基金可以被称之为价值型基金。其他类型同理。
当然，你也可以加个均衡性，三头都不沾，即分布在中间区域的基金。
看到这，大家应该会发现一个现象——
市场上的大多数基金不是赛道型，就是高质量型，或者是赛道型和高质量型中间的均衡型。剩下的一小撮是价值型。
事实上，2020年~2021年最火的、大部分朋友实际买到手的，其实就是赛道型、质量型或均衡型基金。
这些基金在2022年~2023年普遍表现不佳，甚至大幅跑输市场整体。原因很简单，市场风格发生了巨大变化。
下图是高质量、即高ROE个股近年股价表现。2021年春节后，高质量个股的整体股价连续下跌，跌幅超过50%。
而高成长、即高利润增速个股的股价表现如下图。情况非常相似。2021年春节后，高成长个股的整体股价也持续下跌，跌幅超过50%。
至于均衡型个股，即业绩增速和ROE相对均衡的公司，股价表现相对好一些，但也只是相对。2021年底见顶后，迄今为止跌幅也接近30%。具体如下图。
既然市场风格如此，那么持有上述个股的基金，无论是赛道基、均衡基还是高质量基，表现必然都不咋的，区别只在于是比较差，还是特别差。
这也是诸位基金亏钱的根本原因。
当然，大家更关心的问题是，这些基金跌得这么惨，是不是跌到位了，还有必要割肉吗？甚至是否跌出了一定的投资价值？
这里不讲车轱辘话，我个人认为，上述三类基金基本跌到位了，再跌就是比较明确的机会了。
但割肉与否还是要具体情况具体分析，要看基金经理的真实投资能力。如果你对一个基金经理完全不懂，连一二三都讲不出来，我觉得应该立刻清仓，永远不要去碰你不懂的东西。
我这里把沪深300里的金融地产和能源等低估值公司刨除，剩下的公司做了一个指数。这些公司通常也是赛道、质量或均衡型基金的主要持仓股。具体走势如下图。
这些公司的股价在2019年~2021年3年间翻了2.5倍，出现了巨大的泡沫。泡沫破裂后也是下跌严重。
但到今天，基本已回到了趋势线附近。跟2018年熊市最底部比，涨幅为47%，折年化8.7%。
这个收益显然算不上夸张或泡沫了，风险基本释放完毕。
当然，泡沫消化或跌到位并不代表下跌停止。但这个时候，要多找找机会，少盯着风险。
我知道，说上面这些并不讨巧。毕竟现在投资理财圈最政治正确、最能鼓动舆论和流量的话术就是一起喷基金经理
但大家都在喷基金经理的时候，特别是连续喷了2~3年的时候，这个时候你应该反向去看机会了。
在金融投资里，价格往往带着情绪，是周期性的、钟摆性的，不是吗？
这两年，价值型基金逐渐受市场关注，因为走势表现确实很好。下图是某红利基金近5年走势，直线向上，熊市中也能大放异彩。
但为什么2019~2020年这些基金却无人问津呢？
原因很简单，表现不如那些赛道、质量和均衡基金嘛。
那两年，赛道、质量和均衡基金人均翻倍，但红利基金2019年涨19%，2020年涨9%，远远弱后于市场整体。
当时大家都觉得未来是大白马的天下，是医药养老的天下，是消费为王的天下，是新能源赛道的天下，反正肯定不是价值型基金里四大行、建筑公司、中石油中石化这些垃圾的天下
但当这种情绪在2021年达到最极限、最癫狂的状态时，市场却开始了反转。
而且很明确地告诉大家，继续往前推，那整个A股就是在不断地反转、来回地反转。不仅是A股，全球股市都这样。
总之，在投资里不要搞线性外推，要相信钟摆的力量。在情绪最黑暗的时候，要相信理性的光辉。
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