布局2023年，价值还是成长？

来源：养基司令 2022-12-05 15:47:11

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回顾今日市场，上证指数在地产、券商、银行板块带领下，高开高走并站上3200点关口。反观创业板和科创板，依然呈现疲弱走势，始终在绿盘中窄幅震荡。看到两种风格（价值/成长）截然不同的表现，不少人产生疑问：市场风格真的要切换了吗？

Wind数据显示，刚过去的11月份，大盘价值上涨14.86%，小盘价值上涨10.70%，大盘成长上涨6.59%，小盘成长上涨4.98%。在地产股政策利好“三支箭”助力下，价值风格大幅领先。如果进一步回测2022上半年，其实价值风格早已大幅占优。2022上半年：大盘价值下跌4.89%，小盘价值下跌8.12%，大盘成长下跌11.13%，小盘成长下跌16.45%。

(相关资料图)

资深投资者知道，市场风格切换需要四大催化剂，分别是：宏观流动性、交易拥挤度、产业周期、政策导向。2019-2021上半年“白马股抱团”现象，导致成长赛道严重拥挤；今年上游资源品价格大涨，导致制造型企业盈利下滑。此外，半导体产业发展受到“制约”，互联网教育产业受到政策调控，导致相关产业景气度持续下滑。

以上三大“催化剂”共振影响，使得成长风格从2021下半年起走势大幅回落，从而转至以传统经济为代表的价值风格。2022上半年，煤炭、交通运输、建筑装饰、农林牧渔等行业领涨（或较为抗跌），同样是转向价值风格的典型反映。此外，从宏观流动性来看，整体信用货币环境“量宽价稳”背景下，大盘股风格往往会更加占优。

由此可见，A股市场风格其实早已切换到价值板块，并不是最近才发生的事！也许是地产、券商等板块先前疲弱的表现，给大家一种错觉，直到近期大涨之后，才会有此疑问。

甚至还有观点认为：市场风格长期（向价值）转变只是刚刚开始，短期可能有所反复，但是并不会改变价值（风格）投资回归的长期趋势。

那么，对于基民小伙伴来说，如何把握住明年“旧经济”修复这条政策主线呢？相较于挑选行业主题基金做组合或轮动，司令更建议从“大盘价值”风格入手，或许更能拿得住！

以下整理了几只长期历史业绩优秀的大/中盘价值型基金，如果正考虑如何布局2023年的小伙伴可以参考。数据来源：Wind；截至日期：2022年12月2日。如有多类份额，均以A类为例。

工银战略转型股票A（000991）

基金经理杜洋，从2015年2月16日起管理至今，2019/1/1-2021/12/31日区间收益率306.43%，今年以来收益率-0.15%。2022Q2前三大SW行业依次是：银行（29.79%）、房地产（26.09%）、建筑装饰（20%）；2022Q3前十大重仓股依次是：中国建筑、保利发展、兴业银行、招商蛇口、南京银行、金地集团、光大银行、成都银行、杭州银行、江苏银行，合计占比59.90%。

万家新兴蓝筹灵活配置混合（519196）

基金经理莫海波，从2016年1月26日起管理至今，2019/1/1-2021/12/31日区间收益率246.03%，今年以来收益率-9.95%。2022Q2前三大SW行业依次是：国防军工（32.04%）、农林牧渔（27.39%）、房地产（26.21%）；2022Q3前十大重仓股依次是：大北农、登海种业、招商蛇口、保利发展、中航高科、隆平高科、金地集团、中航机电、中航光电、航发控制，合计占比63.63%。

广发睿毅领先混合A（005233）

基金经理林英睿，从2017年12月14日起管理至今，2019/1/1-2021/12/31日区间收益率184.77%，今年以来收益率6.87%。2022Q2前三大SW行业依次是：交通运输（50.93%）、银行（28.18%）、食品饮料（4.42%）；2022Q3前十大重仓股依次是：春秋航空、江苏银行、南京银行、杭州银行、南方航空、中国国航、中国东航、王府井、华夏航空、吉祥航空，合计占比62.08%。

中邮核心优势灵活配置混合（590003）

基金经理张腾，从2015年3月18日起管理至今，2019/1/1-2021/12/31日区间收益率177.15%，今年以来收益率3.51%。2022Q2前三大SW行业依次是：煤炭（40.38%）、有色金属（21.77%）、石油石化（15.78%）；2022Q3前十大重仓股依次是：神火股份、中远海能、华阳股份、云铝股份、元力股份、昇辉科技、美锦能源、中远海特、森麒麟、天山铝业，合计占比54.43%。

中泰星元灵活配置混合A（006567）

基金经理姜诚，从2018年12月5日起管理至今，2019/1/1-2021/12/31日区间收益率141.05%，今年以来收益率4.25%。2022Q2前三大SW行业依次是：基础化工（17.59%）、建筑装饰（11.24%）、轻工制造（11.03%）；2022Q3前十大重仓股依次是：中国建筑、太阳纸业、万科A、海螺水泥、建发股份、华鲁恒升、苏泊尔、工商银行、招商银行、上海医药，合计占比61.17%。

需要提醒的是，司令对于港股更偏向于恒生科技及医药板块，理由也很简单：估值实在是“杀”得太狠了。综上所述，“A股大盘价值+H股科技/医药”或许是布局2023年不错的组合方式。好了，大盘站上了3200点，不知道你上车了吗？如果上车，打算以什么组合方式呢？

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