环球观速讯丨如何选择赚钱的基金?一文看懂α和β收益

来源:南方基金 2022-11-10 17:02:53

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(相关资料图)

投资基金时,我们经常会听到两个词:阿尔法和贝塔,或者是“阿尔法很贵,贝塔很便宜”这种说法。

有的投资者表示摸不着头脑,这两个术语都代表了什么意思?今天我们就来聊聊这两个希腊字母。

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阿尔法收益和贝塔收益

α(阿尔法)和β(贝塔)代表了两类不同的收益来源,也是两种主流的基金投资策略。

上世纪60年代,美国华盛顿大学的威廉·夏普发现了一个现象:牛市时大家一起涨,熊市时又都会有不同程度的回落。但仔细比较,又发现每只股票涨跌的幅度、顺序不一样。这说明股票的涨跌既有共同因素也有个体因素。

由此他发表了一篇论文,将金融资产的收益拆解成两个部分:资产收益=阿尔法收益+贝塔收益

其中和市场一起波动的部分为贝塔收益,不和市场一起波动的部分为阿尔法收益。作为常见的金融资产之一,基金的收益同样也包含两部分:

一是大盘上涨带来的收益,即贝塔收益;

二是基金策略带来的高于市场的收益,即阿尔法收益。

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如何计算二者收益?

那这两种收益如何理解呢? 根据业绩比较基准,每只基金都有一个贝塔系数,反映了基金与市场的相关性和敏感度。

若β=1,意味该基金与市场波动保持一致。市场上涨5%,则基金净值也上涨5%;市场下跌2%,基金净值也下跌2%。

若β>1,基金涨跌的幅度则比市场要大。比如β=2,当市场上涨5%时,基金就会上涨10%;同样市场下跌5%,基金也会下跌10%。

同理,若β<1,基金的涨跌幅则会比市场小。也就是说,一只基金的β越高,相对于业绩比较基准的波动性就越大。

至于 阿尔法收益,则是基金取得的实际收益与计算出的贝塔收益之间的差额

假设一只基金的β系数为1.5,此时业绩比较基准涨了10%,那基金对应的贝塔收益应该为15%,但实际上基金却涨了25%,那么这二者的差额,即为基金的阿尔法收益。也就是25%-15%=10%。

一般认为,阿尔法和贝塔两部分的价值是不一样的。

对于贝塔收益,通过调节组合中的股票投资比例,就可以很容易地改变贝塔系数。但想获得阿尔法收益靠的却是真本领。需要基金经理深入研究,充分发挥主观能动性进行选股、择时、仓位控制、资产配置等。

所以又有阿尔法很贵,贝塔很便宜的说法

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投资中怎么利用?

了解了这两部分收益后,我们如何利用呢?

通常我们可以在基金评级网站上查到基金的阿尔法和贝塔系数,如果判断市场大致处于底部区间,就可以选择一个贝塔系数高的基金,一旦市场开始上涨,这个基金上涨幅度就会相对更大。

而市场处于高位的时候,则要换成贝塔系数低的基金,这样在市场下跌时,基金会比较抗跌。

当然最理想的情况,就是在上涨行情中,选到一只α和β都较高的基金,快上加快。

总的来看,贝塔就像市场的大环境,如果你想取得市场的平均回报,那就尽量选择贝塔系数接近1的基金,也就是关注指数基金;如果想要获得更高的超额收益,就需要挑选那些能够捕捉阿尔法收益的基金

好啦,今天我们就聊这么多,我们明天再见~

风险提示:证券投资基金(以下简称“基金”)是一种长期投资工具,其主要功能是分散投资,降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具,投资人购买基金,既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益,也可能承担基金投资所带来的损失。

投资人应当认真阅读《基金合同》《招募说明书》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。

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