热门：一“碳”究竟｜碳中和基金怎么选？为什么要买一个主动基金？

来源：招商基金 2022-09-16 17:02:47

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2022年早已立秋，可是全国多地依旧“高烧”不退。严峻的气候形势，助推了碳中和相关主题投资的热度持续飙升，多个细分赛道年内表现不俗。其中，炭黑及光伏加工设备指数涨幅均超过30%，同期沪深300指数跌15.39%，如下图：

数据来源：Wind，数据区间：2022.01.01-2022.08.18。

风险提示：以上指数在基日、成份券构成、筛选规则等方面存在不同，业绩不具有可比性，仅供参考。指数过往业绩不代表未来表现，亦不构成任何投资建议及基金投资收益的保证。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。上述观点为当前观点，未来可能随着市场的变化而变化，亦不构成任何投资建议及基金投资收益的保证。

(资料图片仅供参考)

赛道的热度提高了新发基金的温度。7月19日，首批碳中和ETF上市交易，市场反响强烈，4只基金募集规模均超过20亿元（数据来源：Wind）。

用好3大指标，识别“碳中和”好基

随着越来越多碳中和相关基金上市，选基成为投资者必备的一项技能。这里给大家介绍5个常用的技术指标，可供参考：

指标1：复权单位净值增长率

是指一段时间区间内，尾日复权单位净值相对之前净值的变化率。该值越大，说明基金在这段时间区间内赚的钱越多。

以跟踪新能源指数的ETF基金为例，过去5年间，在所有中证主题指数中，涨幅榜前10位中有9个都是新能源相关主题指数，涨幅均超过230%（数据来源：Wind，数据区间：2017.08.27-2022.08.26）。

指标2：夏普比率

是指经总风险调整后的收益指标。可以简单理解为每承担1单位的总风险，可以产生的风险收益。一般，该值越大，表示单位总风险下获得的风险收益越多，对应基金的性价比就越高。

还是以新能源指数etf基金为例，过去3年，中证新能源指数的年化夏普比率为2.3，即承担1个单位的总风险可以获得2.3个单位的收益，大幅优于同期大盘指数，如下表：

数据来源：Wind，数据区间：2019.08.27-2022.08.26，Sharp（年化）=(年化后的平均收益率-无风险收益率) / 年化后的波动率，计算周期选择年频率，收益率算法选择普通收益率，无风险收益率选择一年定存利率（税前）。

指标3：超额收益率

是指在一段时间内，基金的实际收益率超出同期业绩比较基准的部分。通常，超额收益率值越大，表示基金的主动管理能力越强。

比如，某能源转型混合基金A成立于2022年2月8日，成立以来累计回报为24.50%，对应的超额收益率显著，为18.96%（数据来源：2022年二季报）。

除了以上3大主要指标，还有一些指标可以用来辅助分析基金的品质，比如回撤率和波动率指标。当二者数值过大时，会降低投持有人的持基体验，所以投资者也可以适当关注。

碳中和基金，主动和被动型怎么选？

目前，投资者一般通过主动和被动型基金参与碳中和投资，这两种类型各有优劣，具体差异见下表：

资料来源：招商基金整理。

具体选择哪一种，投资者可以根据自己的偏好和风险承受能力灵活配置。

碳中和+主动型基金=默契搭档

从中长期回报的角度来看，主动型基金更能够抓住市场的长期增长潜力。根据Wind数据，过去3、5、8年间，新能源主题主动管理基金回报中位数相比中证新能源指数的涨幅具有明显优势，如下图：

数据来源：Wind，数据截至：2022.08.26；新能源主动管理基金样本来源于普通股票型基金和偏股混合型基金中，业绩比较基准包含新能源、低碳关键词的主动管理基金；中证新能源指数代码为000941，近五年单年度涨跌幅，2021年14.80%、2020年102.02%、2019年21.80%、2018年-34.29%、2017年14.80%。

这或是因为主动管理基金更能够调动基金经理的“主观能动性”，充分发挥团队的投研优势，更容易捕捉到“核心资产”的内生价值。

因此，如果把碳中和跟主动基金相结合，或许更能达到“1+1>2”的效果。因为碳中和是一个长期性的国家战略，拥有广阔的前景。根据国家发改委价格监测中心的研究，中国2060年要实现碳中和，需要在清洁能源发电、先进大规模储能、绿色零碳建筑等新增超过百万亿元投资。

风险提示：对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，我们并不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。

这或许意味着碳中和相关领域的投资在未来仍有巨大的增长空间，中长期而言碳中和的价值“洼地”属性或将凸显。

这类适合长期投资的主动管理基金还有一个优点，就是持有时间越久，投资者获得正回报的概率会越大，如下图：

数据来源：Wind，数据区间：2012.08.27-2022.08.26；统计时间区间任意一天买入各类指数，滚动持有2年、3年、4年、5年的增长率；持有2年的正回报率=持有2年的指数增长率大于0的收益率数据组÷持有2年的总体的收益率数据组*100%，以此类推。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。指数的过往涨跌幅不代表未来表现，亦不构成任何投资建议及基金投资收益的保证。

综合来看，碳中和主动管理型基金或是当下比较值得投资者认真考虑并提前布局的选择。

碳中和“性价比”凸显，招商新基重磅来袭

作为一种战略资产，“碳中和”在享受高成长的同时，也不可避免地伴随着高估值。为了能更全面、准确地评估碳中和资产的成长与估值的匹配度，业内通常用PEG指标来衡量。一般来说PEG值越低，代表资产的成长性越好，反之就越差。

根据Wind数据，中证新能源指数2022和2023的PEG预测值分别为0.49和0.39，不仅小于万得全A、沪深300指数，还明显优于科创50和创业板50指数，如下图：

数据来源：wind，数据截至：2022.08.29。注：PEG=PE/(净利润增长率*100)，其中PE是市盈率。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。指数的过往涨跌幅不代表未来表现，亦不构成任何投资建议及基金投资收益的保证。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅作为宣传用品，不作为任何法律文件。本基金不保证本金安全，基金业绩具有波动的风险，过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。相关观点、看法及思路根据当前市场情况作出，今后可能发生改变。基金投资有风险，请谨慎选择。请在投资前认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。基金产品由招商基金发行与管理，代销机构不承担产品投资、兑付和风险管理责任。本产品的特定风险详见公司官网http://www.cmfchina.com公告栏基金《招募说明书》风险揭示部分。

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