报道：意才基金：刷爆全网的“雪球结构”，值不值得买？

来源：财讯杂谈 2022-07-27 15:48:07

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之前我们一同认识了一个新的名词——“雪球结构”，收到了不少朋友的留言。

许多人询问，雪球结构适合什么样的市场？又有什么样的风险？

(资料图片仅供参考)

下面跟随意才基金的理财师，一起了解下～

雪球结构适合什么样的市场？

如果投资者认为标的指数大跌的可能性很小，希望在震荡市中获得不错的收益，那么雪球产品还是可以尝试一下的，但获取收益不能堵运气，背后还是要对挂钩标的和市场有想法和评判。

相比于“向股价要收益”，雪球是转向“向波动率要收益”，历史数据表明长期做空隐含波动率所得的收益要高于直接做多股市本身。

雪球结构有什么风险？

这个产品的主要风险是交易对手的信用风险和挂钩标的相关的市场风险。其中产品信用风险相对较低，主要承担的是市场风险。

因为信用风险主要是场外期权交易对手——头部券商的信用风险。从目前情况来看，这些交易主体最近监管评级不低于A类A级，信用风险可控。其他风险请客户阅读风险揭示章节及风险揭示书。

对于个人投资者而言，雪球最大的风险是敲入后这一年期间再也没敲出，那么就要自己承担股票相应的跌幅损失。但其实对于一些专业投资者而言，如私募机构雪球最大的风险往往不是敲入的风险，反而是这只票一下子涨太猛雪球没办法享受到上涨的收益。

为什么雪球结构产品不是很多？

因为雪球结构产品的起投金额一般是100万，对客户的专业性要求也比较高。雪球结构对投资者的专业性有一定的要求，并且理解雪球结构需要有一定的专业基础知识，这样的客户群体较少，所以雪球结构产品在全市场的体量还不是很大。

为什么雪球结构产品复购率这么高？

据统计，自2005年以来假设每个交易日投资于此类中证500指数挂钩的雪球结构产品，在一年的观察期内下跌保护20%的雪球获胜概率即未发生亏损概率超过70%。但雪球产品在市场极端情况下仍有出现亏损的可能，这种情况主要发生在市场暴跌或长时间一路下跌，比如2015年股灾熔断和2018年市场阴跌不断。