A股向来行情多变，风格切换频繁，刚刚过去的上半年里，A股在一跌一涨中，市场风格基本由周期股、价值股切换到了成长赛道。年初重仓煤炭等周期股的基金进入5月之后上升势头渐缓，而重仓光伏、新能源车等高成长板块的基金却崭露头角。

如何在不同的市场环境和风格下，让基金业绩持续穿越市场，一直是长城基金何以广孜孜不倦追求的方向。为此，他基于概率投资思维，采用“行业分散、个股分散”的均衡布局思路来控制回撤，依靠精选个股和动态更新来提高组合收益率，打造了一套成熟自洽的“全市场全天候”投资框架。

(资料图片仅供参考)

由他管理的长城智能产业二季报已经出炉，我们来盘点一下值得关注的看点。

1

三年业绩翻倍，五星评级

长城智能产业成立于2018年6月8日，至今年二季度末成立已满四年。二季报显示，截至6月30日，长城智能产业近三年、成立以来均取得翻倍业绩，较同期业绩基准及大盘超额收益显著。

图：长城智能产业成立以来业绩表现

数据来源：基金二季报，截至2022.6.30。基金历史收益不代表未来表现，投资需谨慎。

其近三年业绩在银河证券分类下的灵活配置型基金(基准股票比例30%-60%)(A类)中排名前14%（数据来源：银河证券，具体排名为59/443，截至2022.7.22），获评银河证券三年期五星评级（评级时间为2022.7.8）。

2

聚焦景气，偏好成长

相比一季度，长城智能产业二季度的权益仓位稳中有升，前十大重仓股集中度也有所提高，投资方向上更加聚焦军工、光伏、新能源、新材料等高景气成长行业。

从二季度持仓看，长城智能产业的前十大重仓股在二季度有9只个股实现正收益，且均跑赢沪深300指数，更有两只个股实现翻倍收益，对基金净值上涨产生了正向作用（文中所涉及的长城智能产业2022年二季报前十大重仓信息，不代表任何投资建议、持仓信息或交易方向，也不预示基金未来业绩，投资需谨慎）。

3

机构持有比例持续提升

机构投资者作为专业投资人，在信息获取、基金评价、市场判断等方面相对个人投资者有优势，因此机构投资者持有比例往往是筛选主动权益基金的一项重要参考指标。

尽管季报不披露持有人结构信息，但从过往年报、中报数据来看，该基金正逐渐得到机构投资者青睐，其持有份额和占比呈上升势头。

图：长城智能产业投资者结构变化情况

数据来源：基金定期报告，数据截至2021年12月31日，历史持有人结构信息不代表未来情况，投资需谨慎。

4

关注业绩拐点和次新公司

展望三季度， A股行情将如何演绎，长城智能产业又将如何运作？

何以广判断，三季度的市场情绪将恢复正常，在流动性较为宽松的情况下，市场存在结构性机会。投资结构上将重点关注出现业绩拐点的行业和公司，具体操作上，将会去寻找新的投资机会，或次新上市的公司，或经营业绩出现重大拐点的公司等等。重点关注军工、光伏、半导体、TMT、智能汽车和储能等细分行业。

何以广认为，从长期来看，具有强竞争力，具备高ROE等财务数据的公司有较大概率持续成长，这些优秀的公司将会是长期关注的方向。与此同时，随着时代不断发展进步，一批优秀的新的公司逐渐崭露头角，这些具有时代特征的且基本面拐点向上或者持续向上的公司将会是本基金关注的重点。

基金业绩注释（上下滑动查看）

1、长城智能产业基金成立于2018年6月8日，何以广自2018年6月8日管理。该基金自成立以来的业绩及业绩比较基准如下：2018.6.8-2018.12.31、2019、2020、2021年业绩/业绩基准涨幅分别为-7.60%/-9.68%、43.83%/18.85%、84.84%/14.60%、8.96%/2.49%。

2、以上数据来源于基金定期报告

风险揭示函（上下滑动查看）

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，长城基金管理有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：

1. 如果您购买的产品为养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。

2. 如果您购买的产品为货币市场基金，购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。

3. 如果您购买的产品为避险策略基金,避险策略基金引入保障机制并不必然确保您投资本金的安全,基金份额持有人在极端情况下仍然存在本金损失的风险。

4. 如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

5. 如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。

6.如果您购买的产品主要投资于科创板上市的股票，除了需要承担与证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临因投资标的、市场制度以及交易规则等变化带来的特有风险。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。长城基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、长城基金管理有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站https://www.ccfund.com.cn/main/进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

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