上半年跌宕起伏的股债市场，对管理“固收+”产品的基金经理而言是个不小的考验，部分“固收+”产品净值出现较大回撤。而二季度能否趁着好光景收复“失地”，成为检验“固收+”成色的一道试金石。

长城新优选是长城基金旗下“固收+”旗舰产品，同样在上半年遭遇成立以来的历史最大回撤，不过，凭借对结构性行情的精准把握，仅用长城新优选59天就修复回撤，累计净值于6月27日刷新历史新高。二季报已经出炉，让我们一起盘一盘，长城新优选有哪些值得关注的看点。

(资料图片)

1

最大回撤仅用59天修复

长城新优选成立于2016年3月，基金经理马强是长城基金多元资产投资部总经理。在今年以前，长城新优选一直保持季度正收益纪录（详见附注），但在上半年泥沙俱下的行情里，遭遇了成立以来的历史最大回撤。然而，进入二季度后，长城新优选借助对结构性行情的精准把握，展现出优良的“爬坑”能力，仅用59天就完成了此轮最大回撤的修复。

Wind数据显示，截至6月30日，市场上同类的偏债混合基金成立以来的最大回撤修复天数的算数平均值为103天，长城新优选的修复天数比同类基金的平均修复天数少用44天。同时，定期报告显示，其在二季度里获得2.59%的正收益，而业绩比较基准收益率仅1.75%。

数据来源：基金二季报，截至2022.6.30。基金历史收益不代表未来表现，投资需谨慎。

2

净值第282次创新高

在修复最大回撤的同时，长城新优选也屡屡创出净值新高。6月27日，该基金累计单位净值1.4104元，再次刷新历史新高。这也是该基金自2016年3月22日成立以来1541个交易日内，第282次创出净值新高（数据来源：长城基金，基金累计单位净值已经托管行复核，数据截至2022.6.27）。

每一次创新高，都意味着买入并持续持有该基金的投资者基本都是赚钱的，长城新优选就是这样一只力争让投资者在震荡市里“下跌不慌”的画线派基金。

3

债券不做信用下沉

“固收+”产品的管理核心是做到回撤相对可控，在建立安全垫的基础上抓住市场中的结构性机会，力争实现基金净值的不断累积。

从长城新优选的历史资产配置来看，基金经理马强在债券资产的投资上更看重债券的流动性和信用资质，投资标的以国开债、央企债等为主，基本不配置城投债，不做信用下沉（基金历史操作思路不代表未来意见，投资需谨慎）。

4

聚焦景气，偏好成长

权益资产是长城新优选增厚收益的主要手段。马强注重对行业景气度的跟踪与挖掘，并在3-5个行业上进行均衡配置。二季报显示，该基金重点配置了新能源汽车、光伏及军工等行业，权益资产部分保持相对偏成长的风格。

具体到个股选择，马强一方面自上而下从高景气行业中选择龙头股，另一方面借助公司研究团队的力量自下而上挖掘估值合理且盈利确定性高的股票。从风格角度，长期偏好大盘股，对估值容忍度有所提升，同时看重股票的盈利质量和成长性。

表：长城新优选二季度十大重仓个股明细

数据来源：长城新优选2022年二季报，文中所涉及的长城新优选2022年二季报前十大重仓信息，不代表任何投资建议、持仓信息或交易方向，也不预示基金未来业绩，投资需谨慎。

5

年年正收益，投资小确幸

截至6月30日，长城新优选A成立以来已运作满25个季度。在过去的25个季度中，该基金除今年一季度之外，其他季度全部取得正收益，季度胜率高达96%（基金历史收益情况不代表未来表现，投资需谨慎）。如果以年为单位，截至2021年底，该基金已连续六年取得年度正收益。

图：长城新优选2016年成立以来各年度收益表现

数据来源：基金定期报告，各年度业绩基准表现见文末注释，截至2022.6.30

基金业绩注释（上下滑动查看）

1、长城新优选A/C成立于2016年3月22日，马强自2016年4月15日接管，成立以来历任基金经理为蔡旻（2016.3.22-2017.7.27）、史彦刚（2016.4.15-2016.12.01）。长城新优选A/C近六年的业绩及业绩比较基准如下：2016年、2017、2018、2019、2020、2021、2022年上半年的业绩/业绩基准涨幅分别为2.50%/5.00%/1.10%、9.27%/8.67%/2.42%，4.82%/4.42%/2.23%，10.83%/10.24%/8.79%，7.08%/6.55%/6.49%，3.94%/3.42%/4.38%，0.35%/0.10%/0.13%。

长城新优选A自2016Q2至2022Q2共经历25个完整季度，对应业绩及业绩比较基准各季度收益率分别为：0.50%/0.18%、1.79%/2.01%、0.20%/-1.10%、2.34%/0.28%、2.19%/0.66%、2.33%/1.50%、2.10%/-0.03%、1.96%/1.19%、0.88%/-0.08%、0.84%/0.78%、1.06%/0.32%、2.83%/5.11%、2.60%/0.10%、3.65%/1.19%、1.35%/2.19%、1.27%/0.97%、1.26%/1.80%、1.79%/0.88%、2.58%/2.70%、0.29%/0.41%、1.10%/1.77%、1.33%/0.78%、1.17%/1.36%、-2.18%/-1.59%、2.59%/1.75%。

2、以上数据来源于基金定期报告

风险揭示函（上下滑动查看）

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，长城基金管理有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：

1. 如果您购买的产品为养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。

2. 如果您购买的产品为货币市场基金，购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。

3. 如果您购买的产品为避险策略基金,避险策略基金引入保障机制并不必然确保您投资本金的安全,基金份额持有人在极端情况下仍然存在本金损失的风险。

4. 如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

5. 如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。

6.如果您购买的产品主要投资于科创板上市的股票，除了需要承担与证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临因投资标的、市场制度以及交易规则等变化带来的特有风险。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。长城基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、长城基金管理有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站https://www.ccfund.com.cn/main/进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

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