【独家焦点】股民课堂：换手率高一定是好事吗？

来源：华夏ETF 2022-07-18 18:04:36

分享到：

很多股民朋友喜欢看换手率，作为短线择时交易的重要参考，认为：换手率高，就意味着成交活跃，成为市场热门股，后续还能上涨。其实不然。

01 换手率是什么？

以ETF换手率为例，场内ETF换手率=（盘中成交份额/前一日流通盘份额）x100%。假如一支ETF总份额为一亿份，某天这支ETF在市场上交易总量为三千万份，那么当天这支ETF的换手率为30%。

【资料图】

因此，ETF换手率既取决于分子——成交的活跃，同时也取决于分母——流通份数的大小。

如果一只ETF规模小，流通份额少，相对较少的成交额就会导致很高的换手率，或者某一个机构主力入场就可以轻松拉高换手率。

不同ETF之间，换手率的高低各不相同，有的宽基指数etf，例如上证50ETF超过5%的换手率就算高了，而有的小规模或主题类ETF20%的换手率都不算高。

因此，ETF的换手率跟自身变化比，可能更有参考意义。

例如，华夏中证1000ETF7月18日换手率高达58%，该换手率位于全市场居前，结合它自身的特点来看：

1）历史数据看，中证1000ETF一直维持较高的换手率，平均在20%-30%，对照历史，今天的换手率比较高；

2）基金规模基数不大，3亿元左右，因此相对规模基数比较大的ETF，换手率波动也会比较大；

3）上一次换手率拉高是6月27日，由于大资金的净申购，中证1000ETF基金份额迅速翻倍，前一个交易日的换手率也高达48%。

因此，中证1000ETF今天的换手率的确比较高，拉高的原因一是规模小，换手率波动大；二可能是大资金交易，单日成交额迅速放大。

02 一般什么时候出现高换手率？

同一只ETF不同时期，换手率的高低意义也不一样。ETF的高换手率如果在价格低位出现，可能预示着大量资金在低位建仓买入，看好该支ETF，会有价格走高的可能。

我们找到另外一只规模基数比较大，流通盘份额足，单笔大资金交易不会造成换手率畸高的ETF，比如新能源车ETF目前基金份额高达40多亿，日均换手率在4%左右，我们来进行观察。

在2022年4月27日，新能源车ETF距离去年底高点已跌去40%，但当天换手率突然拉高近8%，显示成交非常活跃，之后该ETF净值一路攀升。在7月8日净值达到2.501，较4月27日最低净值1.442涨幅达73.43%。

相反，如果ETF上涨后处于阶段较高位，此时换手率突然拉高，要提高警惕，因为可能预示着大量获利盘抛售，ETF有下跌的可能。

不过ETF指数投资，短期交易行为有很大偶然性，交易型资金短期也会出于避险进行抛售，等待企稳后再买回，因此并不意味着个人投资者，尤其是长期定投的投资者，也要跟随换手率频繁操作。

我们判断一只ETF是否值得买入，要综合指数长期历史表现，基本面成长性，以及ETF规模、流动性进行综合考虑。换手率只能作为观察资金动向的一个参照。

风险提示：以上不作为产品推荐，市场有风险，投资需谨慎。