世界观点：凯联资本：LP流动性需求增多，S基金或迎发展拐点
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2015年至2017年间，中国有近1000支基金募集了4万亿元资本，按照私募基金存续期5~10年算，目前大量基金进入退出期，但是中国私募股权基金退出仍以IPO为主，整体退出严重滞后。根据我们测算，2020年，私募股权的AUM(Asset Under Management，管理客户资产规模)超过12万亿元，但当年退出的基金收回的本金和收益不足8000亿元，比例不足7%。凯联资本认为，当前市场环境下，LP流动性需求增多，S基金或迎发展拐点。
据凯联资本研究院调查显示，时至今日，私募股权基金行业“堰塞湖”问题非常严重，存在大量存量资产有待处理，这是S基金市场发展的巨大基础。
同时，在资金端，目前私募股权行业投资人数以个人为主导，出资频次占比近八成；但从规模上来看，还是以金融机构、政府资本和企业资本为主，大概占到八成。2018年资管新规出台之后，要求不允许多层嵌套等相关规定使得很多具有风险的模式限期整改，私募股权流动性需求被大量释放，同时由于通过IPO退出存在着巨量“堰塞湖”，这个矛盾能够为S基金市场发展提供充足的动力。
凯联资本认为，虽然当前S基金交易渗透率仍较低，交易标的年份相对集中，但S基金正在形成巨大的买方力量。目前S基金已经步入高速发展期，S基金管理人大多数是具有母基金管理经验的人，2021年，很多知名管理机构参与到S基金的发行、设立和管理过程之中。
未来，凯联资本表示，随着市场的发展，资本对于S基金管理人的复合管理能力要求也越来越高。无论是从项目寻源、尽调估值还是交易执行，S基金管理团队比传统私募股权基金团队面临的难度都更大，尤其是项目寻源，要求管理人有广泛GP人脉和资源，能够第一时间知晓优质二手份额投资机会，这实际是个“黑箱”，基本完全是不对称和非公开信息，市场玩家基本都是有5~10年以上私募股权投资经验的机构和从业人员。
一方面，市场退出需求增强，另一方面，LP流动需求增多，凯联资本认为，S基金或迎发展拐点。把握时代发展节点，为众多投资者谋得发展红利，凯联资本与众多优秀行业机构早已在此领域进行了深度布局，并受到了市场不少的关注。未来，凯联资本将充分发挥自身行业优势，聚焦S基金行业，密切跟进市场发展动态，助力更多投资者收获稳健回报。
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