周周星投107：持股过节，放个长假。
大家好，我是基金大厨，一个勤奋的基金人。
从2022年5月18日至今，每周更新一篇基金评论。
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周五开始连续8天的长假，很多人今天就开始休假了。节前市场基本不会有什么风浪。就安心持股过节吧。
本周没有太多经济数据发布。我分享一个虚头八脑的话题：趋势跟踪和均值回归为什么会有效。
虽然我是做趋势跟踪的，但是我想先说一下均值回归。
万物皆周期
认同均值回归想法的人，坚信万物皆周期。市场不能涨到天上去，也不可能跌倒一分钱不值。市场总是在上涨和下跌当中来回摇摆。
我看过一些研究周期的人发表的观点。印象比较深的是两个人，一个是申万的王成，另外一个是周金涛。
王成认为周期规律背后有更加复杂的原因。可以追溯到地球，国家，历史，文化，基因，人口，科技，政治，贸易等因素。
周金涛认为周期是由时间长短不同的四个大的周期构成的，每个周期背后都有其形成原因。
对于金融投资来说，最具备操作价值的是基钦周期。张忆东也是长期研究库存周期的。
均值回归的逻辑基础是周期，那么是多长时间的周期呢？
比如高频交易的算法，观察的周期是1分钟，对于巴菲特来说，观察的回归周期可能是8年。对于基金经理来说，观察周期可能是一个季度或者一年。
对于我来说，我把1年内看作短期，1-3年作为中期，3-5年作为长期。从这个角度看，确实股价不会涨到天上去。
但是如果拉长时间看，从1823年到2023年，毫无疑问，股价已经涨到天上了。我们可以得出一个基本结论，使用均值回归必须要加上时间这个变量，分析才有价值。
如果把时间范围圈定在三年以内。均值回归的核心因素就是三碗面：基本面，资金面，情绪面。有时候是一个因素起作用，有时候是两个或者三个要素同时起作用。
但绝大部分时间是其中一个因素起到关键作用。
要抓住主要矛盾。
比如当下的市场，需求不足，基本面处在缓慢的复苏当中，资金面宽松利率较低，情绪是影响市场走向的关键要素。
而情绪受到两个因素的影响：
1、美联储加息导致的中美汇率差。
2、国内宏观政策对民营经济的态度。
均值回归有效的另外一个逻辑是：资本的流动会填补价值洼地。
打个比方。东方财富的合理估值大约是3000亿，当估值跌倒1500亿的社会，已经打了对折，资金会蜂拥而至。
小米集团的市值3000亿，大概是地板价，每次到了3000亿左右就会有资金购买。
当优质资产在显著低于市场公允价值的位置交易。明智的人就会去购买，从而填补价值洼地。
这是均值回归的自然会产生的现象。
均值回归有一个前提，交易标的最好是永续的。比如标普500指数，沪深300指数。或者贵州茅台，可口可乐这样基于永续经营假设的消费类公司。
只要低估了就是购买的机会。
如果你买的是乐视，就自求多福吧。
总体而言，均值回归有这么三个特点：
1、有历史规律
2、需要给定时间范围
3、资本逐利的必然结果
均值回归让西方经济处在繁荣和萧条之间来回摇摆，而这正是我们获利的机会。
市场是对的
现代经济学的基础是宏观经济学和微观经济学。而宏观经济学当中的货币银行学是这个时代的显学。尤其是美联储这样的机构，充当世界的银行。
只要美联储开动印钞机，全球一定会货币泛滥，市场上到处都是美元。各类资产都会涨上天。如果你死守基本面。就太傻了。
要承认自己的能力是有限的，不可能知道市场上发生的所有事情，投资决策也极有可能是错误的。坚持自己的观点有巨大风险。
跟上时代的列车，先上车后学习。
先把钱挣了再说，研究之后如果发现不对劲，要在趋势结束之前赶紧下车。
做趋势跟踪有点精神分裂，既要有自己的价值判断，又要时刻怀疑自己错了。经常会处在可能对，也可能不对，甚至两者之间的情况。
需要保持开放的心态，有反思精神，保持多元视角，敢于否定自己的决策。
这是一个反人性的思路。
采用趋势跟踪的胜率要远远低于均值回归。
但是我很喜欢趋势跟踪。
我喜欢押注未来，押注大周期。
预测夏季哪一天会下雨，我没这个能力。
但是夏季什么时候到，就是傻子也能看出来。
选择趋势跟踪的原因是我认为自己不太行，我得倾听市场的声音，市场先生叫我干什么我就干什么。不折腾，顺势而为。
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