国泰君安：量化投资正当时

来源：雪球 2023-07-03 15:57:55

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作者：-钱程似锦-来源：雪球

时间：2023年6月21日

嘉宾：国泰君安资管投资经理助理邓雅琨

(资料图)

一：投资方法及产品业绩

国君资管量化投资部有10年左右的私募积累和历练，在2021年获得公募牌照，目前运作有5只公募产品，包括中证500指数增强、国泰君安量化选股等。

我们依托在私募赛道的积累在公募赛道更好地呈现自己的特色和优势。

代表产品：

$国泰君安中证500指数增强A(F014155)$基金成立于2021年12月15日，成立以来超额收益排名同业前列，今年以来达到7.12%的收益。

$国泰君安中证1000指数增强A(F015867)$成立于2022年8月，同类基金经常排名前三，偶尔排名第一，今年以来收益9.99%。

$国泰君安量化选股混合发起A(F016466)$今年表现亮眼，以发起式创立，不断有散户和机构投资者买进来，今年以来收益14.06%，偏股基金中经常排名前5%。

二、量化投资在今年的市场行情中是不错的选择，原因有以下几点：

1.天时：宽基指数仍处于较为底部的位置，现在入场将来收益回撤较大的风险较小。

2.地利：公募基金整体表现走弱，风格切换下量化投资依然可为。主管选股和量化投资的alpha整体呈现出此消彼长的态势，主观选股更适合大盘成长股市环境。今年市场环境风格不断切换热点十分分散，相比精选个股量化投资能有更大的覆盖范围。

3.人和：国君资管深入的研究和独特优势。

2013年布局基本面，2014年尝试机器学习模型，也是市场上较早引入机器学习的团队。2018年加入高频量价（2017年只用低频数据出现了一些困难）。2020年做了高频和基本面的结合，在模型方面做了探索，有了更好收益。2021年在模型及时响应方面做了强化，我们的模型现在都是日内预测日内调仓日内风险监控。2022年模型层面尝试了和主流模型相关性较低的方法，比如会选择不同股票池，挖掘深度学习在股票预测方面的优势，在因子方面加入更高频的level2因子。2022年交易端做了算法交易尝试，目前会用到自研算法交易。

三、获取超额收益的各个阶段：

1、超多因子：目前人工构建因子数量1500个，来自很多不同数据，近两年新加了另类数据，包括专利、舆情等等。

2、超优模型：模型不断进行迭代，去年和今年引入了刻画股票联动和不同时序波动的模型，能够提高模型效果。

3、超严封控：风险模型与常见风险模型较为相像但也结合自己投资管理做了尝试，对风险因子的暴露控制比较严格。

4、超强优化：拥有自研的组合优化模型，及时响应的策略管理。

5、超快交易：交易方面我们有天然的佣金优势，具有集团在交易和软硬件方面的强大支持，自研算法交易更好地控制成绩成本，支持高换手策略。

四、特色：

1.坚持基本面模型和高频模型相结合。在低频的基本面之外更多关注高频量价信息，赚钱效应提升。

2.传统机器学习和深度学习的双轮驱动。传统机器学习比深度学习更加透明，但对很多方面难以刻画和捕捉，所以加入了深度学习刻画股价波动特征和与神经网络相关的股票联动模型。

3.风控严格，追求纯正alpha。我们主要的超额收益来自选股，在市场风格暴露和行业偏离上都是很低的。

4.调仓具有时效性。目前调仓偏向下午和尾盘，盘中每三十分钟会进行一次调仓。

5.1500个有逻辑的alpha因子库，涵盖数据种类多且在持续扩容。除了添加新因子之外会不断淘汰旧因子。