【天天热闻】用AI做公募量化，如何寻找“赢家模式”？

来源：智谷趋势 2023-06-16 05:51:14

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今年的投资像是在经历一场集体裸泳。

押中赛道为王，押错赛道败寇。哪怕今年有一些基金乘着AI风口在短短几个月就翻倍，也捞不回投资者的信心。

(资料图)

毕竟，大家都上过极致风格的车，在风格红利期大赚特赚，又在红利期后把收益还了回去。如何帮投资者赚取长期稳定的收益，仍然是一个问题。

在这样的市场调整中，公募的量化基金崛起。

今年截至6月1日，普通股票型基金、偏股混合型基金的平均回报分别为-1.19%和-2.99%，而公募量化基金平均回报是0.6%，其中18只产品今年以来回报超过15%。（Choice）

把AI纳入量化投资中的基金经理孙蒙，所管理的华夏中证500指数增强已经跑到今年同类业绩第一，业绩增强效果明显。

这些量化基金正在用业绩告诉基民，寻找“赢家模式”也是一种玩法。

什么是“赢家模式”？

我们在过去接触的，大多是基金经理所管理的主动型基金，主要是靠基金经理和研究员对宏观、行业、企业进行基本面的研究，所做出的的主观选股投资。

也就是，基金的收益主要来源于基金经理和研究员对行业和企业的判断。

比如明星基金经理，长期看好医药行业、新能源行业或者白酒行业，在这些行业上涨时从中获取超额收益。

那么量化投资，依靠的是什么呢？

排除主观影响，主要靠数学和模型。

《AI量化投资》一书讲了一个故事，能让我们很好地理解量化投资到底是什么：

上世纪五六十年代，爱德华·索普是所有赌场最不受欢迎的人，用赌场经理的话来说，他根本不是在赌博，而是在算牌，因此在很短时间内就能用几千美元赢取几万美元。
爱德华•索普还将算牌思路应用到投资市场，他用大数定律进行投资。明天股票的涨跌没有人能说得准，但是爱德华•索普却能推算股票涨跌一定幅度的概率，通过购买多只股票、多次购买股票就能收获超过50％的胜率。

如果说，投资的深度，是主动多投的命门；

那么，投资的宽度，是量化投资的关键。

通过购买多只股票、多次购买股票，最终超过50%的胜率，赚取超额收益，这就是量化投资的玩法。

而这也是做量化的基金经理要追求的“赢家模式”，本质是对胜率的追寻。

事实上，中国的公募量化基金历史并不短。

从2004年第一只公募量化基金成立迄今，已经发展了近20年。

公募基金里使用的量化策略，除了基民接触较多的指数增强，还有量化对冲、主动量化。

私募里的量化基金向来是高净值人士追逐的理财产品，因为不管牛市熊市震荡市，常年稳定8-10%的收益，风雨无阻，实在难得。

然而私募100w的申购门槛，还是不适合大多数人。

如果有出色的公募量化基金，那是真正意义的惠民理财。

把AI技术带进公募量化基金，会发生什么？

前段时间，某量化私募巨头宣布要研究能独立进行投资的人工智能；而另一量化巨头也在这几年尝试用AI进行量化策略。

公募量化，却一直不被投资者看好。

华夏基金，或许是公募里的那位破局者。

截止去年年底，华夏的量化公募管理规模达3550亿元，长期维持行业第一。（来源：Wind，截至2022.12.5）

数据来源：Wind、华夏基金

从2019年开始，华夏基金用AI策略实盘运行300、500和1000的指数产品。在这两年的震荡市和熊市，相关产品都表现优异，得到机构、社保、养老投资人一致好评。

这里，不得不聊一聊低调的“理工男”孙蒙。

他所管理的华夏中证500指数增强（A类：007994，C类：007995）已经跑到了今年同类业绩第一。

这只500指数增强（007994/007995）的超额收益明显，在2022年超越中证500指数9.90%，成立以来涨幅超越中证500指数57%。

产品成立以来累计收益75.61%，超越基准收益57.64%。

数据来源：Choice、华夏基金，截止时间2023年6月13日

华夏中证500指数增强（007994 / 007995）作为增强型的指数基金，一方面采用指数化被动投资以追求有效跟踪标的指数，另一方面采用量化模型调整投资组合力求超越标的指数表现。

是孙蒙以“AI+量化”注入指数增强产品的代表作。

孙蒙作为北京大学物理学士，加州大学洛杉矶分校电子工程硕士，没有选择在基本面选股的赛道上内卷，而是往最前沿的量化投资看齐。他对美国五十年量化投资的历史深有研究，并对未来AI大模型+量化投资极其重视。

孙蒙在一次分享中，曾表达过自己对“AI+投资”策略优势的看法：

1）更宽广的眼界：机器学习算法对更广泛的数据直接处理，得到不亚于人类的认知能力；

2）更深入的思考：基于GPU等硬件可以更迅速训练深层网络，使得具有刻画复杂规律的可能性。

AI+量化，做到几近抢基金经理饭碗的优势：

去除主观决策偏差和情绪影响；

充分利用海量数据；

及时反馈，快速调整；

发掘非线性信息；

不断自主优化投资策略。

目前，他在主观选股和指数增强的产品上，都在用“AI+量化”做探索。

截至目前，孙蒙所管理的基金在今年低迷的行情中，全数收益率跑正。

时间截止：2023年6月13日

不过，孙蒙不认为自己多重要，而是一直强调对AI的研究很重要。

做投资，永远不是发现自己能力越来越强，而是不断发现自己的能力边界，敬畏市场，足够谦虚。

核心还是给投资者带来可观、体验感好的投资收益。

AI+量化投资，或许可以用庄子一段话来理解：

以瓦注者巧，以钩注者惮，以黄金注者殙。其巧一也，而有所矜，则重外也。凡外重者内拙。

当一个人用瓦做赌注时，技艺可以发挥得相当好；而用银钩之类价值较大的东西下注时，就缩手缩脚了；一旦改用黄金做赌注，则变傻了，大失水准了。

需要的技巧没变，但因有所顾忌，受外物和情绪的影响，反而变得笨拙。

孙蒙致力做的，正是想排除人为、主观、情绪的干扰，回归到最纯粹的数学和模型上，理性地挖掘超额因子，不断地跑模型，为投资者寻找“赢家模式”。

期待公募量化基金，未来十年的表现。

参考资料:

上海证券报—“隐秘的角落”或成避风港公募量化产品稳中有进

二鸟说—基金投资：当“AI”遇上“量化”……

风险提示：

1.上文提到行业及基金信息不构成投资建议。本资料中全部内容均为截止发布日的信息，如有变更，请以最新信息为准。产品过往业绩不代表未来表现。

2.基金管理人不保证盈利，也不保证最低收益。

3.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。

4.指数的过往业绩并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。

5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。

6.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

7.本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎。

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