适合作为底仓的三位价值派基金经理

来源：炒基蛋 2023-04-18 11:10:50

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分化的市场。

今年以来，以TMT为代表的板块，一骑绝尘。兴业证券统计显示，3月24日，TMT及电子板块的市场成交金额占比已达到46%。这意味着，当日逼近一半的市场资金均集中在TMT及相关板块中。

另一面的行业，比如新能源、医药等，一跌再跌。想抄底的人，也望而却步。

(相关资料图)

市场的分化行情，演绎到了极致。

大部分的投资者，都比较纠结。追高TMT，怕被挂；抄底新能源、医药，又怕继续跌跌不休。

分化的市场，更需要压舱石一般的基金经理。

作为投资底仓的基金，我们为何要重视起来：

一是，投资底仓的基金，是我们投资的基本盘，决定了我们整体投资的收益性和稳定性；

二是，投资底仓的基金，能够应对绝大部分市场阶段行情，简单讲就是牛市跟得上，震荡市更抗跌。

什么样的基金，适合做底仓呢？

一个是，注重控制回撤，底仓类的产品，波动上窜下跳是不合适。

另一个就是，收益好。我们投资的最终目的，还是赚钱。

综合下来这类基金的特征就是兼具收益和回撤。

这类风格的基金，往往是均衡价值投资风格。这类基金这两年表现比较亮眼，能打抗跌，也逐步映入投资者的眼帘。

今天我们就先说三位价值派选手。

01中泰资管田瑀

第一次写田瑀，是在2021年3月份。当时关注这位基金经理，是因为中泰开阳价值这只基金不抱团，业绩逆市上涨。

代表基金——中泰开阳价值优选，管理3年又224天，任期回报120.25%。

基本上三年一倍的表现。远远跑赢同类平均和沪深300指数。

（来源：基金年报）

中泰开阳价值优选混合A，前十大重仓占比77.34%，持股集中度比较高。根据年报显示，这只基金持有122只股票，但从持仓占比看，主要集中在前15只股票上。所涉及的行业，也比较为分散。主要包括了游戏、航空机场、环保、造纸、白酒、装修、旅游酒店等。确实是很分散，前十大重仓股几乎没有同一个细分行业。

较低的换手率是田瑀持仓比较鲜明的特点，他的一部分重仓股基本上好几年都不会发生变化。田瑀出手的次数很少，一旦出手就是重仓+长期持有。田瑀前十大集中度非常高，基本上在75%以上；结合年报和半年报看，整个组合持有的股票数量大概率不超过20个。这意味着，田瑀的每一次买入决策，都来自对企业价值的深度思考，不会轻易下手。

特别地，从2020年底开始，机构就盯上了这只基金，连续两年机构占比在50%左右。

作为质量价值旗手，田瑀更倾向于买入高质量的资产。通过长期持有好资产，获得较高的投资回报率。他重视“护城河”，当好公司的估值合理或偏低时倾向于长期持有，当好公司估值偏高时会卖出。

02国海富兰克林赵晓东

国富基金三剑客之一，我最早写赵晓东，是在2019年11月份。作为投资老将，平时“不显山不露水”，但拉长时间段看，长期业绩与回撤上，都是很不错的。

代表基金——国富中小盘股票A，赵晓东执掌这只基金12年之久，经历了多轮牛熊周期。

我贴了一下近8年的年度表现：四分位排名8年里5年“优秀”、3年“良好”，始终跑在同类平均的前列。

（来源：天天基金）

前十大重仓占比38.94%，持股集中度分散。根据年报显示，这只基金持有116只股票，但从持仓占比看，主要集中在前50只股票上。从持股行业看，前十大重仓股里有5家银行，还涉及医美、酿酒、半导体等。总体看，也算相对分散。

特别的要说下，这只基金换手率比较低，近两次披露的换手率都不足100%。也是从2017年起，机构占比一直很高，一度接近90%。

经过多年的牛熊周期，赵晓东形成了一套从安全边际出发的基本面投资体系，风格整体偏价值，但并不拘泥于蓝筹股。他的投资视角，专注于自下而上的选股。

他始终坚持自己的原则，不为市场所动，换手率也低，所以净值曲线也没有大起大落的痕迹，岁月静好，缓步向上。

作为宝藏价值元老，赵晓东认为，“先求不败而后求胜，坚持以安全边际为核心的价值投资。” 他专注以合理的估值买入真正具有成长性的好公司，致力于通过较小风险获得可持续的超额回报。不扎堆、不追涨，积小胜为大胜。

03中欧基金蓝小康

这位价值派的选手，我是从2021年6月写过，最近也写过比较深入的文章。这位基金经理还是比较低调的，印象比较深的就是中科院的化学研究所博士，骨子里有一种强烈的真理探知欲。

代表基金——中欧红利优享混合A，中长期业绩上，能远远跑赢业绩基准。

（来源：基金年报）

前十大重仓股占38.61%，集中度不高。前十大重仓股，涉及有色金属、化工、工程建设、电力设备、房地产、石油等细分行业。行业分散、均衡，没有明显的行业倾向。

特别值得一提的是，中欧红利优享近两年深得机构投资者喜爱，最新的机构投资者占比高达94.66%。

蓝小康将“自上而下”的宏观分析和“自下而上”的基本面分析相结合，以构建预期收益更高、风险更小、偏绝对收益的资产组合，使得投资者有更好的持有体验。他在主观造成的市场波动中，善于捕捉价值发现的节奏，拒绝纯粹概念式的主题炒作和跟风买入，寻找行业中好公司更具性价比的阶段，追求长期绝对收益的目标。

作为价值派的中坚力量，蓝小康认为，“共赢对我而言，是重要的价值观。”他综合运用四类权益资产策略，差异化收益来源，看好资源品、稳增长、中小市值成长个股的投资机会。

这三位派基金经理，都属于价值派选手。但也略有不同，田瑀属于质量价值、赵晓东属于深度价值、蓝小康属于均衡价值。

为何当下选择“价值派”作为底仓？

这两年的市场行情，热点频出，更加复杂。

赌板块，无论是追涨，还是抄底。都要面临较大的波动，不确定性。

那么作为投资的压舱石，价值风格的基金经理，更能稳住中枢。在不确定的市场中，获取相对确定的收益。

以不变，应万变。

风险提示：市场有风险，投资须谨慎，基金投资不保证本金不受损失，不保证一定盈利，投资需谨慎。以上观点仅代表作者个人意见，不代表基金公司立场，也不构成对阅读者的投资建议。文章内容仅供研究和学习使用，所涉及的股票、基金等均不构成任何投资建议。

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