“业绩与规模”双增长魔咒，真的没办法打破？
投资圈存在许多魔咒，比如某只基金产品规模突破百亿，往往意味着投资策略也会发生较大变化，比如以往“小而美”的挖掘方法不再适应。可见，“业绩与规模”是把双刃剑，一不小心就陷入难以两全的魔咒。
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因此，有些资深基民更喜欢去发掘，规模还不算太大，但投资风格鲜明的产品。有些绩优产品为了打破魔咒，基金公司也会采取限制申购等手段，使基金经理在自身能力圈范围里，能够继续沿用其擅长的投资策略；而有些基金公司却趁着业绩出色，一味地追求管理规模，结果搞得基金经理“无所适从”，一旦市场风格发生较大变化，业绩反而大幅跑输市场。
那么，过去两年时间里，有哪些基金经理实现了“业绩与规模”双丰收呢？规模破百亿之后，是否也碰到了双增长魔咒？
司令用Wind筛选后发现，有两年统计数据的开放式普通股票型基金，一共有591只（多类份额，分开计算），过去两年时间中（规模截至2022年末，业绩截至2023年4月4日），规模平均增长318.32%，平均回报率为-7.84%。其中，有226只产品实现了规模增长，179只产品获得了正收益，仅有117只产品实现了业绩与规模双丰收。
有两年统计数据的开放式偏股混合型基金，一共有1824只，过去两年时间中，规模平均增长16.15%，平均回报率为-11.86%。其中，有383只产品实现了规模增长，401只产品获得了正收益，仅有208只产品实现了业绩与规模双丰收。
规模实现增长、且近两年回报率靠前，前十只普通股票型基金，依次为：前海开源公用事业、前海开源中药研究精选A、中庚小盘价值、英大国企改革主题、金鹰科技创新、建信中小盘A、华商上游产业A、中金新锐A、创金合信数字经济主题A、招商稳健优选。
其中，创金合信数字经济规模增长率最高，前海开源公用事业规模突破了百亿，而华商上游产业仍在5000万“清盘线”附近。
规模实现增长、且近两年回报率靠前，前十只偏股混合型基金，依次为：中融成长优选A、华夏行业景气、交银趋势优先A、华夏磐利一年定开A、华宝动力组合A、海富通成长甄选A、万家汽车新趋势A、信澳周期动力A、中庚价值品质一年持有、华宝生态中国A。
其中，华夏行业景气规模增长率最高、且规模已突破百亿。此外，交银趋势混合规模也突破了百亿。
以上这些基金经理，在近两年震荡市场中，凭啥能“逆袭”呢？3只产品规模突破百亿之后，今年以来表现却一般，为何也受到魔咒影响？一起来看下！以下数据来源：Wind，业绩数据截至2023年4月4日。
前海开业公用事业股票，两年前规模不到4亿元，2022年末已增长至168亿元，近两年收益率76.58%（同期沪深300下跌20.51%，下同可参考）。规模、业绩双增长的背后，离不开基金经理崔宸龙出色的行业配置能力。不过，今年以来收益率-0.72%，业绩表现却显得一般。
2021Q2-2022Q2期间，电力设备始终保持着较高的占比；2021Q2末的基础化工占比16%，公用事业占比为0%，但是2022Q2末的基础化工占比下降到1.30%，而公用事业占比大幅上升到33.42%。此外，部分重仓股表现较为出色，比如2022年报显示，华润电力去年四季度涨幅30.82%，而同期所属行业区间下跌0.62%，实现了较高的Alpha超额收益。
华夏行业景气混合，两年前规模不到1亿元，2022年末规模突破百亿元，近两年收益率58.76%。基金经理钟帅行业配置较为分散，大中小市值股均有覆盖，且擅长挑选“高景气灰马股”，规模逆袭的背后，很大程度上依赖于过往业绩表现。然而，今年以来收益率1.83%，落后于沪深300指数较多。
2022年报前十大重仓股，合计占比仅为29.81%，其中得邦照明去年四季度上涨29.56%，同期所属行业区间上涨5.21%。钟帅对所选个股有三大要求：高景气细分赛道、业绩同比增速加速、相对低估值。
交银趋势混合A，两年前规模约15亿元，2022年末规模近120亿元，近两年收益率58.67%。基金经理杨金金，行业配置较为均衡，主要精力放在寻找能够穿越宏观经济和市场牛熊的成长股。规模突破百亿之后，今年以来收益率-0.77%，也没能跟上市场。
2021中报显示，机械设备、基础化工、电子占比前三，2022中报显示，降低了机械设备和电子占比，增加了有色金属占比，通过调整行业占比以把握市场节奏。2022年报显示，杨金金能够较好把握住个股Alpha超额收益，比如去年四季度宝新能源上涨37.71%，同期所属行业下跌0.62%。
如果说以上3只基金，规模突破百亿之后，今年以来也碰到了双增长魔咒。那么，中庚小盘价值混合尽管规模增长较多，但是今年以来表现依然较好。具体来看，两年前规模约20亿元，2022年末增长至76亿元，近两年收益率69.31%，今年以来上涨10.70%，均大幅跑赢同期偏股混合型基金指数。
基金经理丘栋荣，属于行业配置较均衡的选手，擅长“自下而上”寻找个股Alpha超额收益。比如，2022中报覆盖多个行业，涉及基础化工、机械设备、医药生物、计算机、电子等，即使占比最高的基础化工占比也仅16.81%。再比如，2022年报显示，重仓持有的常熟汽饰去年四季度涨幅20.88%，同期所属行业区间上涨5.21%。
当然，仅凭今年三个多月的表现，就认为以上3只产品逃不开规模魔咒，确实还为时过早。总的来看，以上20只业绩与规模“双丰收”产品，一定程度上体现了基金经理扎实的投研能力，值得持续保持关注。
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