【世界新要闻】以长跑的姿态,TA最近五年、六年、七年、八年跻身前25%

来源:股市动态分析周刊 2023-03-21 12:10:53


(资料图片仅供参考)

近期,60岁的杨紫琼荣获奥斯卡影后,成为该奖项创立95年以来的第一张亚洲面孔。相比一夜爆红,这种厚积薄发结出的硕果更为大众所津津乐道。

投资也是一样。对大多数投资者来说,稳健型产品是更为普适的理财选择。这类基金产品往往具有这些特点:大多数时间跑赢市场,产品特征稳定,波动相对较低。

那么,如何找到值得相伴的长跑型产品?银河证券曾在发布的报告中指出,选择稳健型基金,而不是当期业绩非常亮眼的牛基是获得稳定超额收益的有效渠道。从长跑基金的排行榜来看,稳健型基金很少在个别年份的排名特别靠前,但大多数时间都能跑赢市场,累积下来就会得到显著的超额收益。

银河证券统计显示,在2018~2022年的5年时间里,全市场能连续每年排名同类前50%的主动权益型基金仅有34只,而由同一位基金经理连续管理的产品(多基金经理管理的基金,仅需一人满足条件即可)的仅有14只,广发逆向策略(A类000747;C类011758)正是其中之一。(主动权益型基金指标准股票型基金、行业股票型基金、偏股型基金、行业偏股型基金、灵活配置型基金和股债平衡型基金,广发逆向策略在2018~2022年间的单年度排名依次为:169/353、127/443、174/489、143/450、202/451)

广发逆向策略是一只灵活配置型基金,自2014年9月成立之日起就由程琨独立管理。2022年四季报显示,截至2022年末,基金成立以来净值增长率为198.07%,相较业绩比较基准的超额回报达到134.95%。同期,基金业绩比较基准、上证指数、沪深300指数的涨幅分别为63.12%、34.98%、60.73%。(业绩比较基准为沪深300指数*50%+中证全债指数*50%)

对于关注短期业绩的投资者,广发逆向策略是一只容易被忽视的产品。因为从单年度的业绩表现来看,基金并没有某一年业绩排名特别靠前,但其在五年以上累积的中长期回报则比较靠前。上述银河证券统计显示,截至2月28日,广发逆向策略在过去五年、六年、七年、八年的累计业绩均排名同类基金前25%分位。(同类指灵活配置型基金(基准股票比例30%-60%)(A类),近五年、六年、七年、八年的排序分别为54/321、48/227、22/110、8/39)

基金净值曲线背后反映的是基金经理的投资理念及投资风格。广发逆向策略基金经理程琨是一位长期价值投资者,偏爱竞争壁垒强、护城河突出的好企业。“我追求来源于企业价值的长期回报,把购买股票当作购买企业本身,严格遵循安全边际的原则,力求购买能构建长期护城河的优秀企业。”

作为一名经典的价值投资者,安全边际和企业长期价值是程琨首要考虑的两个核心因素。他认为,要想获得长期的优秀回报,既需要投资人对企业价值的深刻洞察,也需要投资人对价值投资基本原则的严格遵从;他相信,企业的护城河是资本超额回报的来源;他尤为重视企业家精神,认为优秀的企业家和企业家精神是构建长期护城河的动态核心因素。

在程琨的投资框架中,好企业是指具有显著竞争优势,且其竞争优势能被时间持续强化的企业。他会参照三个标准选股:首先,竞争优势可以量化分析,且其结果显著好于对手。第二,企业舵手具有企业家精神,能长期专注于为企业创造价值。第三,企业组织文化优良,个人价值取向与企业价值取向能够保持一致。

展望A股的中长期前景,程琨持乐观态度。他认为,经济已经逐步回升,部分产业格局出现优化,优质企业在过去几年中也进一步提升了自己的护城河。从估值来看,经过去年的震荡调整之后,优质标的已经具有较好的安全边际,部分白马蓝筹已具有较好的性价比。在行业方向上,他重点关注两类企业:一是能确切利用中国工程师红利进行升级的制造业企业;二是能形成自己的品牌无形资产,从而创造更高价值的头部消费品。

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