奥马哈小镇的来信:价值投资在中国的实践EP02

来源:小全财金Premium 2023-03-15 12:04:45

首先我想跟中国的朋友们谈谈“为什么长期看,股票价格必向价值回归”。作为一名长期持有价值投资的投资者,我非常同意“股票价格必向价值回归”的理论。这个理论的基础是市场供需关系,当股票价格高于公司的真实价值时,股票供应量将增加,需求量将减少,导致股票价格下跌。反之亦然。长期来看,股票价格最终会反映公司的真实价值。

如果股票价格偏离了公司真实价值,会出现什么情况呢?一个重要的原因是市场投机心理和情绪影响。投资者在决策时可能过于关注短期业绩表现,或受到媒体、分析师等人的推波助澜,导致对公司价值的评估出现偏差。此外,市场也可能存在一些投机者,他们可能会通过操纵市场情绪等手段,短期内推动股票价格波动,从而实现短期利润。但这些因素只是短期的,长期来看,真实的价值会得到反映。


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另一个导致股票价格偏离真实价值的原因是公司治理问题。一些公司可能存在管理层和股东的自私行为,他们可能会为了个人利益而忽略公司长远的利益,或者在公司财务报告中进行欺诈行为,从而导致股票价格偏离真实价值。

然而,即使股票价格偏离了真实价值,我认为这也为价值投资者提供了机会。当股票价格偏低时,我们可以购买公司股票,享受公司未来成长带来的回报。当股票价格过高时,我们可以选择卖出股票,等待价格回归后再次购入。

对于那些过于关注短期价格波动的投资者,我认为他们需要重新审视自己的投资理念。如果我们想要获得长期的回报,我们需要对公司的基本面进行深入的研究,了解公司的业务模式、竞争优势、管理层能力等方面的信息,并根据这些信息评估公司的真实价值。只有在对公司有足够的了解并且有长期的投资眼光时,我们才能真正享受股票市场带来的回报。在我的投资生涯中,我一直秉持这种理念,长期持有价值的公司股票,避免短期波动对投资决策产生过大的影响。

除了对公司的基本面进行深入研究,我还非常注重公司的治理结构。在我看来,公司的治理结构至关重要,因为它直接关系到股东权益的保护和公司长期发展的稳定性。我更喜欢那些拥有健康治理结构的公司,这样的公司能够更好地管理风险,促进公司的长期稳定发展,并且能够更好地为股东带来长期的回报。

除了治理结构,我还非常注重公司的财务状况。我认为,公司的财务状况是一个重要的因素,它直接关系到公司的长期发展和能否为股东带来回报。我更喜欢那些拥有强劲的财务状况的公司,这些公司拥有足够的现金储备,能够有效地管理风险,并为公司的长期发展提供必要的支持。同时,这些公司也能够更好地为股东带来长期的回报。

最后,我想再次强调“股票价格必向价值回归”的理论。这个理论蕴含着巨大的力量,能够帮助我们理性地看待股票市场波动。我们不能试图与这种巨大的力量进行对抗,而是应该充分利用它,通过深入研究公司的基本面和持有长期价值,来获得长期的投资回报。在我的投资生涯中,我一直秉持这种理念,长期持有价值的公司股票,避免短期波动对投资决策产生过大的影响。我相信,只有在理性看待股票市场波动、深入研究公司基本面、选择优质公司并长期持有时,我们才能真正获得股票市场带来的长期回报。

本篇的第二部分,我想跟中国的朋友们谈谈“有效市场理论”,你相信有效市场理论吗?如果所有投资者都掌握相同的信息和证券评估方法,市场将更加透明和有效。这是有效市场理论的核心假设,即市场上所有可用信息都已经被充分反映在股票价格中,不存在被低估或高估的股票。

在这种情况下,投资者无法通过信息不对称或其他手段获得超额收益。相反,市场上所有的股票都被正确地定价,投资者只能通过持有股票获得市场的平均收益。

然而,在现实中,有效市场假设并不总是成立。市场上存在着信息不对称和行为偏差等因素,导致股票价格出现偏离。同时,投资者也有不同的投资风格和目标,有些投资者更加关注短期波动和市场情绪,而有些投资者则更注重公司的基本面和长期投资价值。

因此,即使所有投资者掌握相同的信息和证券评估方法,市场仍然不可能完全有效。投资者可以通过深入研究公司的基本面,结合自身的投资风格和目标,找到那些被低估或高估的股票,并获得超额收益。同时,技术分析和量化投资等方法也可以帮助投资者发现市场上的机会。

在有效市场理论中,最关键的问题是:在实际投资中,投资者的投资目的、知识结构、投资理念和交易经验都有所不同,因此他们所关注的信息和使用的分析方法也会有所不同。此外,投资者的情绪和行为也会影响他们的投资决策,导致市场上出现价格偏差。

因此,证券市场从来没有处于完全有效的状态,也就是说,有效市场假说并不是绝对的真理。在实际投资中,投资者需要深入研究公司的基本面和市场趋势,同时结合自身的投资风格和目标,寻找市场上被低估或高估的股票,从而获得超额收益。

此外,控制情绪也是投资者必备的技能之一。投资者应该保持冷静和理性,在市场波动时不要盲目跟风或者过度恐慌,同时在获得超额收益时要及时止盈。通过掌握正确的投资心态和方法,投资者可以在证券市场中获得更好的投资回报。

综上所述,虽然有效市场假设在理论上是成立的,但在现实中仍然存在许多因素导致市场出现偏离。投资者需要根据自身的投资风格和目标,深入研究公司的基本面,以及结合技术分析和量化投资等方法,来寻找市场上的投资机会,获得超额收益。

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