机构调研数据里,原来还有这些玄机

来源:国泰基金 2023-02-24 17:06:41

近期,我们看到不少关于机构调研的新闻。

比如有媒体报道,今年春节以来,机构合计已调研近700家A股上市公司。


(资料图片仅供参考)

媒体发现,受益于疫情防控措施优化,机构开始走出门,更多地以现场调研等“线下”方式进行调研,与上市公司近距离接触。

也有一些投资者,把机构调研密集的上市公司视为“牛股潜力股”,机构去看啥,他就去买啥,认为机构高频调研数据中,藏着一些投资秘籍。

我们研究了Wind上2013年至今的14万条历史调研数据,有这些发现——

发现1:机构调研勤快,和市场没啥关系

说实话,这个结论和我们预设的答案不太一样。

我们把10年间每月的机构调研总数和当月以及下个月的指数涨跌做了个对比,发现二者之间的关联度很小,可以说没啥关系。

数据来源:中金研究

比如2022年是众所周知的单边熊市,但机构调研总数超过了两万次,在历史上也是比较多的。

究其原因,2022受到疫情影响,线下调研机会减少,而线上调研成本很低,只需要拉个电话会议即可,频次大幅增加。

因此,舆论有时简单把“机构调研数据井喷”和“今年市场一定回暖”联系起来,属于犯了归因错误。如果一定要探寻二者的关系,需要考虑更多的影响因素。

发现2:十年A股,制造业始终是调研主阵地

我们简单把被调研上市公司对应的申万一级行业做了一个统计。根据申万的分类规则,上市公司所属行业的分类,以主营业务的利润指标为主。

每一年机构调研数量前5的行业,始终围绕计算机、机械设备、电子、医药生物,这些大制造领域的细分板块

这些行业,未必是当年资金追捧的热点,也不一定在年度涨幅榜排得上位,但每一年都是投资机构产业调研的核心旋律。

十年草蛇灰线,机构调研数据恰能窥见金融与实体长期深度互动的一条暗线,专业投资者全程参与了中国制造业在全球竞争和世界市场上波澜壮阔的创业史。

再往更大的维度上看,产业投资,往往识于微时。

数据来源:Wind,时间起讫2013/1/1-2022/12/31

发现3:抄作业or选对人?

Wind开发了一个“机构调研指数”,指数编制中的“机构调研”主要包含最近3个月有3家以上机构投资者进行调研,并出具研报的相关公司。

历史数据来看,跟踪机构调研的标的做投资,确实能比大盘跑的好。

那如果加入“产业调研基金经理”这个变量呢?

数据来源:Wind,时间起讫2020/1/1-2022/12/31,国泰智能装备近三年业绩数据来源基金定期报告;Wind机构调研指数编制中的“机构调研”主要包含最近3个月有3家以上机构投资者进行调研,并出具研报的相关公司。基金历史业绩不代表未来。市场有风险,投资需谨慎。

国泰基金王阳是市场上最早一批研究并投资高端制造的基金经理之一。

作为国泰基金的“智能掌门人”,王阳深耕高端制造业多年,形成了自己的投资方法论,

一是长期主义,产业圈不喜欢一阵风似的机构投资者;

二是深入研究产业逻辑,因为懂,所以有交流的价值。

王阳非常重视企业家精神,坚信“事在人为”,

他更青睐踏踏实实专注于产品的公司,

“优秀的、能够穿越周期的民营企业,一定有较好的战略提前规划和战略定力。”

风险提示

观点仅供参考,不构成投资建议或承诺。市场有风险,投资需谨慎。

王阳管理的主动权益基金业绩列示如下:

国泰智能装备股票A(成立日期2017/06/21,业绩比较基准为80%中证高端装备1制造指数+20%中证综合债指数,王阳自2018/11/13管理至今):-0.22%/-28.90%,0.46%/34.81%,97.22%/39.85%,36.10%/15.77%,-27.27%/-24.49%;国泰智能汽车股票A(成立日期2017/08/01,业绩比较基准为80%中证新能源汽车指数+20%中证综合债指数,王阳自2019/08/15管理至今):-0.28%/-30.35%,0.53%/36.96%,112.38%/78.55%,35.47%/35.39%,-29.10%/-22.71%;国泰价值先锋股票A(成立日期2021/03/09,业绩比较基准为85%*沪深300指数收益率+5%*中证港股通综合指数(人民币)收益率+10%*中证综合债指数收益率,王阳自2021/03/09管理至今,邱晓旭自2022/08/16管理至今):13.23%/-2.70%,-18.71%/-18.68%;国泰价值领航股票A(成立日期2021/09/07,业绩比较基准为85%*沪深300指数收益率+5%*中证港股通综合指数(人民币)收益率+10%*银行活期存款利率(税后),王阳自2021/09/07管理至今):4.92%/-0.49%,-20.38%/-18.92%;国泰价值精选灵活配置混合A(成立日期2018/08/08,业绩比较基准为50%*沪深300指数收益率+50%*中债综合指数收益率,王阳自2019/08/15管理至今):0.66%/17.99%,63.67%/13.50%,1.13%/-1.21%,-17.18%/-10.80%。以上数据来自基金季报,数据截至2022/12/31,业绩数据已经过托管行复核,国泰基金整理。我国基金运作时间较短,过往业绩不代表未来。以上基金分属于不同类型,风险收益等级各不相同,购买前请详阅基金法律文件。基金有风险,投资需谨慎。

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