全球微动态丨指数基金究竟有何神奇之处，会让华尔街的聪明人败下阵来
新经济e线
跟大家讲个有趣的小故事。2007年12月巴菲特发起了一个50万美金的赌约，以从2008年1月1日开始的十年为期，他认为标普500指数基金的回报将超过对冲基金的回报（扣除手续费、成本和费用）。最终有一位基金经理出来应战，他选择了5只“基金中基金”构建组合来迎接挑战。这5只“基金中基金”涵盖数百只主动管理的对冲基金，背后实际上是众多的华尔街精英的智慧。10年后该基金经理的投资组合平均年化收益率是2.96%，而巴菲特押注的标普500指数基金的平均年化收益率是8.5%，巴菲特大获全胜。
(资料图)
所谓指数基金，顾名思义，是指以特定指数（如沪深300指数、中证500指数等）为标的指数，并以该指数的成份股为投资对象，通过购买该指数的全部或部分成份股构建投资组合，以追踪标的指数表现的基金产品。
根据Wind数据，截止2022年三季度末，国内指数基金达1427只，资产规模已突破21546.59亿元（不计ETF联接基金），占同期国内公募基金行业总规模的近10%，受到越来越多投资者的青睐。
那么，指数基金究竟有何神奇之处，让我们一起来看看。
指数基金寻求的是目标市场的平均收益
指数基金以指数成份股为投资对象，构建投资组合，全部或抽样复制标的指数。通过紧密追踪标的指数表现，获得市场平均收益，即Beta收益。这里经常有投资者陷入误区，觉得平均值很容易战胜。根据Wind数据，我们发现过去3年只有36.6%的个股跑赢沪深300；过去10年只有29.2%的个股能跑赢沪深300，这充分说明战胜市场平均收益并非一件容易的事情。
数据来源：Wind，指数收益为全收益，收益统计区间为2012-01-01至2021-12-31；每一时间区间内不对未上市或上市时间不足180天的股票进行计算。
指数基金的运作公开透明
我们经常谈到的主动型权益类基金，会在季报中披露季末时点的前十大股票持仓，在半年报和年报中披露半年/年末时点的完整股票持仓。在前后两期定期报告对应时点之间，基金日常发生的变化，投资者是无从知晓的。
另外，由于定期报告披露时间滞后，报告披露时，基金经理可能已经调仓换股，增减仓位，这些也是投资者无法直接、及时、准确了解的。而指数基金复制指数构建投资组合，持仓股票和结构与标的指数会十分接近。在指数编制机构官网或者行情软件上查询指数信息，即可大致掌握基金的投资组合信息。如果是ETF，基金管理人在交易日开市前会公布申购赎回清单（PCF清单），相当于展示了投资组合，看一看PCF清单，就等于全景扫描了一遍ETF的最新持仓，更加公开透明。
指数基金的持仓连续稳定
主动型基金的基金经理可以在基金合同约定的范畴内，自主判断，自主决策，对投资组合进行调整，力争收获更高超额收益。而指数基金是按指数编制规则构建组合，全部或抽样复制指数，且为保证跟踪效果，会以高仓位运作，力求实现投资者看到的指数长什么样，买到的基金就大概长什么样。因此，工具化特征鲜明的指数基金，持仓情况“天生”就会比较稳定连续。
指数基金的费率相对低廉
根据Wind数据，2135支指数基金平均的管理费率和托管费率，分别为0.59%和0.12%；4311支主动偏股基金平均的管理费率和托管费率，分别为1.46%和0.24%。
注：本表格中主动偏股基金统计选取的是Wind开放式基金分类中的852支普通股票型基金和3459支偏股混合型基金。指数基金统计选取的是Wind开放式基金分类中的1783支被动指数型基金和352支增强指数型基金。
数据来源：Wind；统计截止2022/11/6
因此，在不考虑认/申购、赎回费、销售服务费等销售费用的情况下，指数基金的费率比主动偏股基金平均低一个百分点左右，还是实惠不少。
可见，如果你看好市场或者某一行业、主题的长期趋势，希望有机会获得相关市场平均收益，又想简单透明、省钱省事，可以考虑选择指数基金。但对这类工具型产品高仓位、高波动的特征，以及其投资组合的构建和运作方式也需要有清晰客观的认知。
数据及图表来源：易方达投资者教育基地
声明：本资料仅用于投资者教育，不构成任何投资建议。我们力求本资料信息准确可靠，但对这些信息的准确性、完整性或及时性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发的损失承担任何责任，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。基金有风险，投资需谨慎。
营业执照公示信息
相关新闻