如果伟大的公司有护城河，应该如何寻找最佳投资时机与策略

来源：浙商基金管理有限公司 2023-01-03 09:43:30

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大家好，欢迎来到浙商基金为你读书。今天继续为大家分享晨星公司视角下的《投资的护城河》。

这本书不仅分析了护城河的五项竞争优势，还深度探讨了依托于经济护城河的价值投资策略及其实践应用。今天跟大家分享的是，投资时机和投资策略。

在上期中，我们聊到了伟大的公司如果有护城河，则有更大的可能在较长的时期内持续产生超额收益，为股东创造价值。但是，护城河都是有生命周期的，如果竞争优势在提高，那趋势就是正面的，如果竞争优势在衰退，趋势就是负面的。

【资料图】

要评价一家公司的护城河，不能简单的看它的销售收入，虽然销售收入是增长的，可能是因为它处于高速成长的市场，但是如果它没有市场进入壁垒的话，竞争就会不断加剧，公司的持续成长能力就会受到威胁。重点还是看公司的竞争优势是不是在提升，而不是看它业务量是增加还是下滑。

那么，应该在何时投资有护城河的公司？答案是，当价格

书中分享了一些股票选择的标准：

1.具备持续的竞争优势，通过经济护城河评级来衡量。

2.拥有稳定的和不断增强的竞争地位，通过护城河趋势来衡量。

3.以低于内在价值的价格进行交易，通过价格/公允价值比率来衡量。

4.某种安全边际内进行交易，通过星级评定来衡量。

5.拥有擅长于战略执行及资本配置的管理团队，通过管理评级来衡量。

最后，关于投资策略，书中认为可以“护城河理论+估值原理”相结合的方式，并给出了一些基于投资策略应该遵守的基本原则：例如，基于理性与分析，而非情绪做出决定；主张适度分散化，而非过度分散；不做频繁的交易等。

关于本书的分享，已经全部结束了。读书是提升投资能力的一种有效方式，希望本书的部分观点能够带给大家启发，感谢大家的关注与收听！

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