国寿安保基金桑迎：精细操作“抠”收益市场预判“控”风险

来源：亦言说体育 2022-12-30 20:48:16

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国寿安保基金经理桑迎在接受媒体采访时表示，现金类基金产品的管理应该以“稳”为核心，将“安全”放在第一位，在确保安全性的前提下为客户提供相对合理的回报，这是他作为现金类产品管理专家始终坚守的核心原则。桑迎，具备19年的投资交易经验，2013年12月加入国寿安保基金管理有限公司，现任投资管理部总经理助理，国寿安保薪金宝、国寿安保添利、国寿安保货币基金经理。

相比高弹性高波动的权益市场，固收市场走势更平稳，但持续积累超额收益的难度也相对更大。

国寿安保基金桑迎坦言，固收类基金经理的收益其实是一点点“抠”起来的。其中，债券基金还可以通过投资权益类转债或信用债来获取增强收益，但货币基金作为监管最严、要求最多的品类，收益需要一点点积累。至于如何“抠”，则主要考验基金经理的精细操作，根据经验和客户现金流，细致规划产品到期现金流，同时根据自身判断来进行投资安排，每一笔交易都要尽量做细，“每天每笔交易，一个点、两个点都要去抠，每天能抠出一个点，那么全年组合里就切实抠出了上百点收益。收益就是通过精细化操作，日积月累、聚沙成塔，一点点累积起来的。”

在积累收益的另一端，固收类基金经理还要注重风险防控，对此国寿安保基金桑迎也总结了自己的风控之道。首先，还是基于对产品负债的分析，负债水平决定了投资风险的承受能力；第二，立足于对市场的预判，因为当风险真正发生时，要进行操作是非常困难的。“因为中国银行间债券市场有一个特色，就是机构的趋同性，有钱时大家都有钱，没钱时大家都在卖。如果预判这一步出了问题，后面再补就会很困难。”

正是由于对风控的重视，国寿安保基金桑迎的管理生涯经历了2011年、2013年、2016年以及今年11月如此几轮的波动风险，但基本每一次都能有效控制回撤安然渡过。“其实今年二季度末，我们就开始觉得市场收益有一定上行压力，但可能7月初那一波‘断贷潮’影响了货币政策，实际上整个三季度市场利率还维持相当低的低位。但我们认为这种趋势应该不是不变的，于是在今年也采取了低杠杆，逐渐降低收益期限的策略。果然，在11月开始看到资金明显的收紧趋势，但得益于提前预判，整个组合在防控风险的同时也为客户提供了比较好的回报。”

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