呼之欲出的消费复苏，基金投资机会在哪？

来源：星辰在繁华 2022-12-15 15:58:26

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月初发布的《12月份！基金投资定向前瞻！》一文中，我们提到：“消费、医药、新能源汽车将有一定的上涨预期”。我们把消费放在第一位，既表示其可能存在的反弹力度，又代表预期的跨度。

寻踪：消费复苏

【资料图】

放眼海外，外需萎缩已经直接影响出口规模，尤其是11月份的出口增速创2020年3月以来的新低。这提醒我们内需消费，即“大力提振市场信心”的正确性和重要性。顶层设计上，昨晚印发了《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》，这个话题大概率也会在本月的重要经济会议中强调。

其次，随着防控手段的不断优化，我们从政策扶持、消费者意愿和时间节点三个方面来看，消费板块的复苏呼之欲出。现在多地密集出台刺激消费的政策，消费者消费情绪释放，加之临近新年1月份的春节消费旺季，集齐地利、人和、天时三要素，无不是为点燃消费行情埋下伏笔。

另一方面，当下消费板块的估值处于历史低位，以食品饮料为代表，聪明的北向资金也已先行进入其中。截至12月13日，12月份以来食品饮料累计涨幅达11.79%，远超沪深300的2.40%。

先行：细分指数

消费赛道中，首当其冲也是最具投资价值的是细分食品饮料板块，这是细分食品饮料行业的净资产收益率（ROE）高、资产周转快及业绩弹性高等特点决定的。

随着指数的不断细化，跟踪细分指数的基金无疑是我们参与细分机会的首选。细分的机会，要用更专注的指数。

我们找出专注食品饮料细分领域长达10年之久的老牌指数：中证细分食品饮料产业主题指数 (000815)，成分股如下：

截至12月13日，近3年来相较于沪深300指数的2.46%涨幅以及中证500指数的22.14%，细分食品饮料指数的涨幅高达55.62%。自今年11月份，资金已经开始买入食品饮料，目前市场逐渐形成共识。

抓手：指数基金

ETF的规模是流动性的保证。一般情况下，如果规模持续低于2亿元，可能会面临清盘的风险。我们认为，这是被动指数基金区别于主动管理基金的首要考量指标。

通过盘点市场上的基金发现，目前跟踪中证细分食品饮料产业主题指数的场内ETF基金有3只，场外基金有6只（A/C类不合并），共9只基金。

我们从基金规模、基金经理、管理经验、基金公司等维度对基金进行综合考量。

首先，根据Choice数据，截至今年第三季度市面上最大规模的是：食品饮料ETF（515170），规模超过40亿元，其他暂不足10亿元；有趣的是，其中机构投资者不少是FOF，机构持有份额从刚成立时的8.99%，截止到今年年中已提升到38.20%；其在场外也有对应的联接基金：华夏中证细分食品饮料产业主题ETF发起式联接（A类：013125，C类：013126）。

其次，由金牛基金经理同时也是资深指数老将“徐猛”出任基金经理。我们发现，徐猛还亲自“下场”，以1000元的周定投参与其中。截至12月1日，徐猛已定投了30期。

再次，基金公司方面，华夏基金已连续七个年头被中国证券报评为“被动投资金牛基金公司”，从指数基金层面来看，国内仅一家；华夏基金ETF管理规模达2500亿元，近十七年来每年都位居市场第一位。