重回3000点，哪个板块值得关注？

来源：理财老娘舅 2022-11-16 22:48:43

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时值年末，当A股又一次回到3000点关口时，如何布局2023年成为投资者热议的一个话题。

过去10年，从收盘价首次上升达到3000点至今，上证指数似乎在走“下坡路”，区间涨幅为-1.5%。而权益基金指数与之背道而驰，标准股票型基金业绩指数同期累计涨幅约123%，偏股型基金业绩指数同期累计涨幅约120%。并且更值得一提的是，从历史数据来看，在上证指数触及3000点后的1年以上时间，主动权益基金指数均取得不错的涨幅。

从历史数据来看，以主动权益基金为投资工具，如果我们能找到引领市场风向的行业或者板块，持有一年以上大概率能获得不错的投资回报。

(资料图片)

比如，在2016年7月大盘突破3000点后，以白酒为代表的食品饮料行业，引领了后续几年市场的投资潮流；在2009年7月大盘突破3000点之后的四年里，涨幅居前的是美容护理以及家居装修行业，四年区间涨幅超400%。

那么，当上证指数再一次来到3000点关口，哪些行业值得我们关注呢？

空间大、景气度高、增速快的新能源，是值得关注的方向之一。

为什么是新能源？

在普通老百姓的认知中，投资新能源似乎就是投资新能源车。但事实上，新能源产业既有深度又有广度，涉及的行业极为广泛，新能源车只是其产业链中的一个细分领域。

将新能源产业链展开，主要可以分为发电、储能、终端应用三个领域，每个领域都涵盖多个相关产业链：发电端既有行业前沿的风电和光伏产业链，也有相对成熟的水电和核能产业链；储能环节既有氢能、锂电等前沿储能技术，也有涉及传统基建的抽水蓄能；终端应用自不必说，除了新能源车产业链之外，还有八大新基建之一的充电桩建设。

纵向有深度，横向有广度。新能源相关产业链犹如蛛网般连接着A股的方方面面。如果我们把新能源产业链等同于新能源车产业链，那真是“失之毫厘，差之千里”。

厘清新能源产业链全貌，有助于我们更好地理解新能源产业的投资机遇。派克斯研究院结合行业政策、券商研究报告等进行分析后认为，空间大、景气度高、增速快的新能源，是值得重点关注的方向之一。

1.新能源产业未来天花板高

二十大报告中，明确提出要建设现代化产业体系，其中低碳是产业发展的重点之一，新能源产业的发展是大势所趋；而在“积极稳妥推进碳达峰碳中和”的时代背景下，新能源将逐步成为主体能源，发展空间被打开。根据碳中和目标规划，在2030年可再生能源占最终消费的份额可能提升至38%-40%。产业市场规模的扩大，意味着给二级市场带来丰富的投资机会。

2. 新能源产业估值回到合理或者偏低水平

尽管年中（4.27以来至6月末）新能源行情有过一波回暖，但经过三季度以来的回调，其估值也得到明显回落。目前，除了风电产业，其余细分行业的估值均回到30%以下分位，配置性价比突出。特别是储能行业，其估值基本上已处于自2019年以来最低水平。

3.新能源产业维持高景气

平安证券研究显示，三季度电力设备及新能源净利润累计增速为49.0%，增速仅次于煤炭及有色金属；国联证券研究数据表明，2022年前三季度新能源全行业归母净利润同比增长55.0%，新能源车、核电、光伏表现亮眼。

拉长时间线看，业绩增长是股价上行的核心驱动因素。自2017至2021这5年间，A股涨幅前10%的上市公司，平均净利润增长约450%，大幅高于其它统计区间。

进入四季度，市场在3000点夯实基础，积蓄向上动能。众多行业中，天花板高、估值合理、业绩增速快的新能源，或是未来引领市场走向的板块之一。

新能源主题基金怎么选？

国内公募主动权益类基金运行已有24年，在此期间，能连续两年拿下主动权益基金年度涨幅冠军的，仅有新能源主题基金。这从侧面展示了，新能源产业的成长性。

不过，我们也要认识到，作为正处于高速发展期的新兴行业，新能源的发展必然会伴随一定的波动，这既是成长行业的特质，也提供了获取超额收益的机会。

从历史股价表现来看，2013年以来新能源指数涨幅较大，但阶段性由于预期过高、产业政策变化、宏观利率等因素，也多次出现短时间大幅回撤。

可见，投资新能源考验择时，需要做好收益与风险的平衡，要求深刻的理解和紧密的跟踪。因此，投资新能源主题基金，选好基金经理尤为关键。派克斯研究院认为，值得长期托付的新能源基金经理需具备两个条件。

1.新能源产业的深度学习经历

如上文所讲，新能源产业链极广，研究的专业性极强。基金经理在新能源行业若没有深厚积累，很难形成对新能源产业投资的全局认知，更谈不上深度挖掘能创造超额收益的投资机会。

2.新能源行业Beta收益强风控能力突出

选择基金时不应要看基金的超额收益，也要关注基金的风险控制措施。当行业表现阶段性向下时，风控能力强的基金波动率大概会相对小一点。

广发基金成长投资部基金经理郑澄然，就是满足上述两大条件，深耕新能源领域并取得优异业绩的基金经理。

郑澄然毕业于北京大学，本科主修微电子专业，辅修经济学学位，硕士转读金融学。2015年毕业后，他加入广发基金研究发展部任行业研究员，主要负责光伏、风电、电网设备等新能源板块研究。凭借着专业背景与从业期间的积累，郑澄然在把握新能源的机会时取得了较好的胜率。

2020年5月，郑澄然开始担任基金经理，先后管理广发鑫享A、广发高端制造A等产品，在光伏、新能源车、储能等成长行业取得较好的配置效果，取得相对较好的投资回报。

下面，我们将透过历史业绩来看看郑澄然管理基金的业绩以及其在新能源领域的配置能力。

1.超额收益能力

资料显示，郑澄然任职满一年的产品，业绩均超越同期业绩比较基准，取得了不错的超额收益。以广发鑫享A为例，郑澄然自2020年5月20日起管理该基金，近2年收益在74只同类基金中排名第1。

近期，平安证券发布了《从细分赛道拆解新能源主题基金的风格》报告，其统计显示，截至2022.9.20，广发鑫享在郑澄然任职期间取得较好的投资回报比，夏普比率达1.29。从持仓看，广发鑫享新能源持仓聚焦光伏组件、逆变器等光伏设备板块，非新能源板块轮动配置化工、石油石化、医药等板块。

平安证券对广发鑫享自2020 年下半年以来的超额收益来源进行分解，得出的结果是光伏组件的选股收益贡献17.7%，逆变器的择时收益贡献6.5%。从非新能源板块的配置变化来看，基金经理在2020-2021年重仓石油石化、基础化工板块，并在 2022 年增持医药生物板块至20%以上，体现出基金经理以周期视角管理组合的特征，在周期拐点偏左侧位置介入，并在涨幅较高时及时止盈。

2.在新能源板块的配置能力

郑澄然是一位非典型的成长投资者，他的策略特色是从中观出发，抓细分赛道周期向上机会。他曾经用一句话总结自己的方法论——在成长性行业赚周期的钱。

具体而言，他先从中观行业维度出发，找到供需结构上有投资机会的行业，再从中配置优秀公司。一言以蔽之，以供需关系变化为破局关键点，在成长性行业中抓取细分赛道的周期向上机会。

回顾过去多个季度新能源各细分行业表现，2020年三季度至2021年三季度，光伏设备表现靠前，涨幅优势明显。

而在此期间，广发鑫享A的重仓股多为光伏设备。

再比如2021年三季度，鲜少受到关注的电网设备走红，当季度指数涨幅超30%，在主要新能源细分行业指数中涨幅排名第二。郑澄然提前关注到电网设备的景气度变化，广发鑫享A将电网设备的主要权重股正泰电器一举买成了第一重仓股。

当季度，个股涨幅超70%，远胜行业涨幅。郑澄然这一次操作，看似只是细微调整，恰恰展现了其在新能源行业的深厚功底。

不仅如此，在今年二季度的新能源反弹行情中，光伏设备充当了反弹急先锋的角色，广发鑫享A同样早已重仓。

11月14日起，在新能源领域有着丰富实战经验和深厚投研功底的郑澄然，将执掌一只新能源主题基金——广发新能源精选股票（A类：015904；C类：015905）。郑澄然目前管理的基金是全市场投资的基金，这次发行的新能源主题基金更有助于发挥他在新能源领域的主动管理能力。

展望新能源的长期前景，郑澄然分析认为，在“积极稳妥推进碳达峰碳中和”目标的指引之下，新能源将逐步成为主力能源，成长的能见度、确定性提升。不过，处在不同产业趋势周期中的细分行业，其估值以及对应的板块机会往往有比较大的差异。其中，他重点关注的是光伏、新能源车和储能三大细分领域。

郑澄然表示，过去十年光伏发电成本下降超过90%，需求明显加速。如果明年供给瓶颈解除，新技术放量，传统能源价格维持高位，需求有望维持高增。行业短期景气度和长期成长性是投资者关注光伏的两大核心因素。

储能的需求来自新能源消纳，从趋势上讲，碳中和目标下风光渗透率提升的趋势是相对确定的，因此，储能的发展趋势也是相对确定的。从长远的空间维度看，碳中和目标下每年需要新增储能大概2000gwh量级，去年全球电化学储能装机仅20gwh，预计未来会有非常广阔的增长空间。从节奏上讲，储能或正处于0到1爆发式增长阶段。结合长期空间以及产业发展节奏，储能的机会值得关注。

也许，有投资者要问，郑澄然执掌的新能源主题基金为什么值得关注？写到这里，我想引用一家财经媒体的点评：