基金观点｜信达澳亚李博：新能源车竞争加剧，竞争点在哪？看好什么

来源：一地基毛666 2022-11-04 22:54:43

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易方达基金何崇恺

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(资料图片仅供参考)

易方达何崇恺：接下来，我会重点关注这些行业

大家好，我是易方达基金经理何崇恺。

2022年三季度市场波动较大。7月份以及8月上旬延续5、6月份反弹走势，随后市场呈现快速下跌态势。三季度上证指数下跌11.01%，创业板指数下跌18.56%，沪深300指数下跌15.16%。同期中证军工指数下跌7.59%，军工板块表现好于大盘。

对于我所管理的国防军工混合基金，三季度采取了比较积极的投资策略，保持了较高股票仓位。随着军工板块内个股业绩逐步披露，其业绩的稳定性和持续性再次得到证明。我们考虑到当前国内经济下行压力持续显现以及海外需求疲软对未来国内出口增长不利等因素，我们认为国防军工板块在当前市场环境下仍具备较强的超额收益。板块内部我们看好军用电子、发动机、导弹、信息化、先进材料、先进武器平台等成长性较强的赛道。未来我们将持续聚焦受益于国防武器升级放量、治理结构优异的军工上市公司，为持有人创造收益。

对于我所管理的积极成长混合基金，三季度采取了比较积极的投资策略，在保持较高股票仓位的情况下积极调整持仓结构。当前国内经济面临疫情反复带来内需不振，以及欧洲需求疲软、地缘政治等因素导致外需不振等利空因素。在这种情况下，我们配置思路主要围绕两个方向展开：（1）以国防军工为代表的需求端稳定、快速增长的方向；（2）以新能源车、半导体、汽车电子等为代表的渗透率低、国产化迫切的方向。展望未来我们保持乐观态度，坚定看好中国高端制造业与科技板块，基金持仓也将持续聚焦在此领域。我们沿着中国经济结构转型升级这一大的方向寻找增长空间大、商业模式好、管理层优秀、竞争格局好的公司进行配置。本基金坚持从经济社会进步、行业发展的底层框架出发，寻找驱动国家增长、具备时代特色的“中国增量经济”。

我依旧坚定看好中国资本市场，尤其是那些受益于经济结构转型升级的产业。当前是中国经济新旧增长动能切换的关键时期，相信未来高端装备、新能源、半导体、新消费、创新药、软件云计算等领域将诞生更多的优质公司。

信达澳亚基金是星涛

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浅谈对白酒行业近期表现的一些思考

从10月份以来，受到“禁酒令”等一些利空消息的影响，白酒板块出现了较大幅度的一波震荡行情，四季度本应该是消费的旺季，但以白酒为代表的消费板块并没有呈现比较好的走势，背后的原因是什么？投资的逻辑是否有变化？今天跟大家聊一聊。

其实，尽管前白酒板块波动较大，但行业发展稳中向好的趋势没有改变，这从近期密集发布的白酒上市公司三季报可以看出，包括高端白酒以及次高端白酒在内的白酒上市公司三季报中，营业总收入和净利润同比几乎都取得了双位数增长。这也表面，资本市场的股价和实体经济之间出现了一定的“价值背离”，原因或许更多的是来自于交易层面的一些情绪化、恐慌式的非理性调整。

在此前的观点总，我曾经说过对于白酒行业的发展趋势是看好的，从近期公布的基金三季报，大家也可以看到我的前十大持仓中有一些白酒类的公司，长期来看，白酒消费场景和消费群体广阔，白酒结构性消费潜力也正在持续释放，在鼓励内需不断扩大以及居民消费不断升级的大背景下，国内市场消费潜力将进一步释放，以国内市场为主导的白酒产业将有望持续受益，对于短期的下跌行情，建议还是不用过多焦虑，投资是一个长期的过程，从中国经济的新增长引擎中寻找符合产业的发展逻辑的机会，这才是投资的本质。

信达澳亚基金曾国富

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关于“逢低布局”下的结构性机会

从上周的后半周开始，市场开始连续调整，上证指数一度跌破2900点，经过这一轮下跌，市场是否迎来底部布局的机会呢？短期市场会怎么走？不少投资者非常关心，今天我们和大家聊一聊。

站在当前位置，应该说A股已经处于一个相对底部的位置，从数据来看，Wind数据显示，截至10月29日，当前沪深300指数估值仅10.38倍，处于2011年以来17.4%分位，估值低于2022年4月、2020年3月、2016年2月、2015年8月的四次2015年以来A股的绝对底部，仅略高于2019年1月的10.09倍，从这个角度来看，当前A股的估值确实比较有吸引力。

但与此同时，当前市场也面临内外部的一些压力，从交易方面的情况来看，经过这一轮的快速下跌，市场上的悲观情绪较为浓厚，短期来看或仍有压力，不排除会在底部区域有一个反复磨底的过程，但从中长期来看，当前A股还是处于一个机遇大于风险的状态，建议大家在评估自身风险承受能力的基础上，考虑“逢低布局”。

从投资方向上来看，结构性、行业主题的机会更值得关注，大家看到，从近期密集公布的三季报情况来看，成长板块方向依旧值得关注，比如像新能源行业，随着国内新能源汽车销售的不断攀升，整车公司与动力电池公司等产业链企业纷纷受益。同时，像光伏产业链等也延续了高景气，上游和中下游公司均取得不俗的业绩表现。现阶段，仍然建议大家关注半导体、军工、信创等板块，以及国内商用储能、海风、光伏等长期成长性较佳的行业。

信达澳亚基金李淑彦

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培育钻石为什么是外需？内外需更关注哪个？

在三季报中，我提到了在当前市场诸多因素扰动下，重点关注的方向是以内需为主，外需为辅，而外需围绕美国需求为主，主要是培育钻石、轮胎等。但与前几个季度相比，投资者通过披露的季报前十大持仓也可以看出，培育钻石相关的仓位有所降低，但这并不意味着我们不看好这个行业。只是基于对当下的判断，我们的布局方向会比较均衡，内外需结合。

对于培育钻石这个行业，关于需求这块，国内明年需求应该会更明确的起来，今年是更多越来越多的品牌在推，但是量都还没有特别大，更多的是抱着一个试水的态度，可能会在疫情如果缓和之后，可能在某一个假如说婚庆的需求又比较旺盛的情况下，有一个营销的爆点出来，可能就会得到更多的人关注，可能国内的市场就起来了。

天然钻石在美国市场远远大于中国市场，美国它毕竟还是一个钻石消费的老牌的大国家，中国还是要小不少，那培育钻石这种新生事物更是这样的，因为它相当于跟买车买二手车一样，中国人接受度会低一些。欧美它的消费文化会更成熟，付的时间更久，所以它接受度更高。所以这块中国明年会成为一个增量的需求亮点，但还是比较难成主流，行业的最大的景气度还是要看美国那边的需求。这也是为什么我说在关注外需这个点时，会考虑到培育钻石这个行业。

我的周定投计划依旧在进行中，定投自己管理的产品-信澳周期动力混合，每周五定投2000元，基金投资上以多次定投的形式力求均摊整体持仓成本。

信达澳亚基金李博

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新能源车竞争加剧，竞争点在哪？看好什么？

近期新能源车板块调整幅度较大，除了整体市场大环境较为悲观之外，对于新能源车市场的销量也存在一定担忧，市场担心明年汽车行业总需求放缓，电动车渗透率见顶以及锂价见顶。

但面对渗透率天花板这一情况，有望随着下游车企开展价格竞争而打破，比如说近期特斯拉特斯拉官网再降价，M3后驱版、MY后驱版等车型均有一定价格降幅，同时特斯拉提供一些低费率或0首付等一些优惠措施，其新增订单提升速度有望加快。其实不止特斯拉，在面对当前新能源车市场竞争越发激烈的过程中，国产造车新势力在产品竞争力和品牌竞争力上已经出现一定分化，接下来在价格上开展竞争或许又是一方新战场。对于新能源车产业链的下游企业，依旧是我们关注的其中一个方向，我们也考虑到整车企业的洗牌速度在加快，像特斯拉和比亚迪这一类整车龙头公司，其本身就具备构建成本护城河的实力，而对于其他造车新势力，我们考虑到他们在竞争中的成本压力，所以会优先关注有插混与增程车型的高端整车品牌。

消费者对终端产品的反应也是我们关注产业链的一个点，消费者态度在哪里切换，这个点是非常重要的。如市场之前出现补贴减少这个问题，如果没有补贴以后，消费者对这个产品真正的性价比不认可，这个行业的长期估值会有很大的问题。但这两年整个新能源车赛道，补贴逐渐退坡以后，消费者对其认可度逆势上升，并没有受到什么影响，这也是我们为什么对新能源车赛道有信心的原因之一。整车企业在竞争的过程中，也是其崛起的过程，我们依旧看好新能源车赛道，对其充满信心。

信达澳亚基金邹运

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双十一进行时，看消费中的结构性亮点

十月下旬起，线上零售“双十一”的战鼓开始敲响，各平台的双十一大促正式拉开帷幕。四季度作为线上零售的营销旺季，预计也将对相关企业的业绩带来一定拉动。

尽管受疫情拖累，今年三季度GDP中的消费分项数据有所下滑，但从截至到目前的双十一预售数据来看，消费板块不乏结构性亮点。预售期间，直播间的表现相对突出，除了头部主播之外，新主播、直播机构等也迎来爆发性的增长。品类方面，宠物用品、消费电子、国潮服饰、专业户外用品等订单高增，而美妆类产品中，多个品牌也展现了强势的增长势头。

前期和大家分享过，当前对于传统行业的投资，要更加关注细分结构而非总量逻辑。随着高净值人群的稳步增长，消费升级主线下，居民的个性化消费需求更加凸显，也为消费行业带来了一定的增量空间。同时，随着销售渠道、销售场景日益多样化，优质内容对于流量和销售愈发显著，直播电商仍是值得关注的赛道。

国常会近期提出，将部署加快释放扩消费政策效应，扩大以工代赈以促就业增收入带消费，将消费类设备更新改造纳入专项再贷款和财政贴息支持范围。在政策面及需求端的双重驱动下，消费市场的投资机会将会持续体现结构性特征，细分领域还将进一步扩容，我们也将持续挖掘其中的布局机会。

信达澳亚基金杨珂

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“十四五”中医药人才发展规划有哪些看点？

近期我们看到在二十大会议中提出中医药传承创新发展后，中医药管理局于上周发布“十四五”中医药人才发展规划，再度表明政策端对于中医药产业的大力支持和鼓励。

具体来看规划的发展目标为：到2025年，符合中医药特点的中医药人才发展体制机制会更加完善，培养、评价体系更加合理，人才规模快速增长，结构布局更趋合理。目标为培养和造就一支高素质中医药人才队伍，为中医药振兴发展提供更加坚强的人才支撑。

我们认为本次强调促进中医药人才发展的《规划》将有助于上述利好政策向行业终端进一步传导，为行业提供人才保障，从供给端促进行业发展，中药行业有望在供需共振下扩容。

当前来看从财政贴息政策到骨科脊柱招标落地，医药行业的政策面变化已基本稳定，市场逐步确立对行业增长趋势的理性认知。估值方面，经历过1年多的调整，医药行业的高溢价已得到消化。长期看，医疗新基建对医械市场的扩容，安全自主化对器械和中药行业推动，我们继续看好未来医药板块的投资机会。

近期医药板块表现亮眼，很多投资者问当前时点还能不能布局。这里建议大家可以考虑通过定投方式，通过分批建仓、平滑投资成本。我自己也会定投我所管理的-信澳健康中国混合A，每周二定投1000元，也希望与大家一起见证医药行业的发展。

关键词：财经头条财经新闻投资价值

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