4000点入市的基金经理，是如何逆势翻盘的

来源：炒基蛋 2022-11-03 21:55:03

分享到：

最近，有个粉丝问道，说自己去年买了几万的消费基金，目前已经亏损一半。现在比较纠结，是继续补仓，还是转向别的板块。

我其实早就建议大家，不要重仓单一的板块。尤其是当下震荡且分化的行情，单一的板块更是难以把握。换个思路，一些全行业均衡风格的基金，反而是一种不错的选择。

(相关资料图)

今天我们就认识一位均衡风格的基金经理——博时基金沙炜，准确的说沙炜的风格应该是均衡成长风格。

这位有着14年证券从业经验，7年多的公募基金管理经验，被称为博时权益明星中生代灵魂人物。在深入了解沙炜的背景之后，有几点值得关注：一是研究周期行业出身，先后负责钢铁、化工、有色、建材等上游原材料行业的研究；二是有管理保本基金的经验，这无形中带有“绝对收益”的思路。

市场高位，初出茅庐

刚刚管理资金的沙炜，运气确实不太好。管理的第一只基金博时丝路主题股票，成立于2015年5月22日，此时的大盘处于高位4000多点。

随后经历了2015年的巨幅下跌、2016年的熔断、2017年的白马行情、2018年持续震荡下跌、2019和2020年的成长牛市、2021年市场风格的切换。可谓经历了各类行情，我们看其表现：

（来源：天天基金）

六个完整年度，四分位排名均为良好及以上。

震荡年份：2016年跑赢同类平均、2018年大幅跑赢同类平均和沪深300指数。

成长牛市年份：2019年涨49.08%、2020年涨76.58%，均跑赢了同类平均和沪深300指数。

换个角度看，在晨星大盘成长股票分类下，博时丝路过去2年、过去3年、过去5、过去7年均位列同类前1/5！其中过去七年位列同类第12（12/136），收益超上证综指200%！

（来源：基金定期报告、wind，截至2022.9.30）

历经多轮牛熊周期，仍能有亮眼的超额收益，确实比较稀缺。其实，也得益于沙炜的均衡成长投资风格，成长具有进攻性，而均衡也照顾到了回撤。综合来表现，就是“能攻善守”，用户这个词形容再合适不过了。

这样我不得不好奇，这究竟是怎样的一位基金经理？投资上有何独门绝技？

总体投资框架

自上而下：自上而下判断宏观和政策方向，寻找经济和市场的主要矛盾，理解市场风格，确定市场主要方向。

中观行业：看重产业中期景气度，和长期成长空间与竞争格局。规避长期通缩、无变化或格局不确定的行业。对于重点行业，深入研究和跟踪全产业链上下游，寻找供需矛盾最突出、格局趋势明确的环节。

自下而上：坚持长周期视角，自下而上精选优质成长个股，买入长期成长空间明确、有深护城河、管理层能力强、份额扩张能力强的好公司。

沙炜的投资风格是均衡成长风格。

均衡方面有两个点：一是持仓均衡，我们研究这只基金前十大重仓的集中度，基本每个季度都在40%左右，最高也就50%。前十重仓占比不高、个股分散；二是行业均衡，沙炜的行业能力圈覆盖钢铁、化工、有色、机械等传统行业，也覆盖了医药、电子、新能源等成长型行业，整体分布较为均衡。

提及成长，沙炜投资的主要方向集中在科技成长、周期个股。周期方面是沙炜的老本行，自己也熟悉。科技成长方向，也是与其的投资框架相符。

沙炜持仓中，传统行业占30%-50%仓位，科技成长占20%-30%仓位，另外还有一些仓位在金融、消费等配置类标的上。

（来源：基金定期报告、中信一级行业）

持仓均衡、行业均衡，科技又作为主要投资方向，均衡成长风格就是沙炜的标签。

沙炜再度领衔，带来博时阿尔法回报（A类016976，C类016977）新基，12月5日-12月16日发售。继续延续他固有投资风格，看好长期硬科技方向，中期选低渗透率成长。

建仓思路：重点继续配置在中期景气确定向上、政策大力支持、长期产业空间大、渗透率不高的硬科技方向：新能源、半导体、军工、机械、化工、有色等。

基本还是延续均衡成长的风格，投资主要方向行还是集中在科技、周期等行业。

当下行情如何抉择？

我们都说3000点下不埋人，站在长期的角度看，当下权益市场已经具备不错的配置机会。

同时，我前几天也说过，目前主流宽基指数估值已经进入“便宜”区间，这个时候悲观也没有什么意义，需要乐观一点。再贴一下这个图：

（Wind，截至10月26日）

再有，我们总说“熊市买新基”也是有一定道理的，新基金建仓成本更低，也更有优势。

与其押注单一行业，不如选择均衡风格的基金经理，能攻善守，无论接下来市场如何变化，都有回旋的余地。