【全球速看料】投资策略 | 并不是所有基金都适合定投！

来源：桑尼先生谈理财 2022-11-01 15:56:14

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定投作为一种投资方法已经被大家广泛接受，但是很多投资者会认为不管是什么样的基金都适合定投，在定投的基金选择上有很多误区。

今天我们就来盘点下，哪些基金更适合定投，哪些基金最好不要定投。

(资料图片)

误区一：股基、债基、货基都适合定投

先上结论：长期(2年以上)定投建议选股基或混基。

根据上海证券基金评价研究中心的统计数据显示，2009年至2019年间，对中国股基指数、中国债基指数与中国混基指数进行1年至5年为期限的滚动定投，统计每一期定投的平均收益率可以发现：

投资期限小于2年时，债基指数相较于股基指数与混基指数收益差距并不大，但结合债基指数的波动率更低，因此具备更高风险收益比；

当期限大于2年后，股基指数与混基指数的收益明显高于债基指数，因此，想长期获取更高收益，股票型、偏股混合型基金更适合。

由于权益资产的波动性，基金净值也难免高低变化，对于普通投资者来说择时的难度较高，但却很有利于发挥定投不同时点买入、“高处少买、低处多买”分摊投资成本的特点。

当然，以上例子隐含了一个非常重要的条件，就是选择定投的基金本身质量高、业绩好。若基金跌跌不休，那我们再怎么定投也不会赚钱。因此基金波动率只是影响定投收益的一个重要因素，基金本身的质量更为重要。

误区二：周期行业主题基金波动大更适合定投

一些周期性行业主题类基金，比如钢铁、煤炭、有色金属等，受经济周期影响，虽然波动大，但是不适合长期持有，所以也不适合长期定投。

比如煤炭主题基金，虽然涨幅有时很高，但回顾中证煤炭指数可以看到，上一次周期的高点还是2015年，如果不幸在2015年追高，可能要等6年才能解套，时间成本过高，且不确定性太强，并不适合普通投资者定投，需要更多的行业知识才有可能把握住周期的机会。

误区三：指数基金比主动型基金更适合定投

当我们开始选择权益类基金时，又会面临一个问题，主动好还是被动好？

看好主动型基金的人认为它更主动灵活，投资范围更广，在波动诡谲的市场中，优秀的基金经理能够进行主动预判，通过选股、择时、选择行业方式战胜市场平均水平，有利于争取更高的阿尔法收益。基金经理个人的投资风格无疑占据了重要地位。

被动基金的粉丝则表示，被动基金透明度高、受人为影响更小，费率低，还能够通过分散投资防范风险。相较于主动投资而言，指数化投资追求的是满足于市场平均的回报，通过定期再平衡和长期持有获得市场平均的收益。

其实这两类基金都比较适合定投，但还是首选偏股主动型基金，次选指数基金。为什么呢？

很多小伙伴定投指数基金，大概都是受到股神巴菲特极力推崇定投指数的原因，股神当然没错，因为美国市场是一个成熟度很高的市场，多数人并不能从中获得超额收益，这也是华尔街的投资理念——绝大多数基金经理都不能战胜市场，要以指数基金为核心。

但是在A股市场呢？来看一个有意思的数据：

图为：主动股票型基金在2005年-2012年间战胜指数的比率；来源：晨星

在2005-2012年这8年间，美国的主动股票型基金战胜标普500指数的比率变动很小，基本上是跑不赢指数的。

而在中国，情况大不同，除了2007年、2009年两个超级牛市年外，主动股票型基金大部分时间都比指数技高一筹。

但如果是但是定投基金并不是越多越好对基金经理不太了解的投资者，也可以选择指数基金进行定投。可以选择宽基指数，或特别看好某些板块的专业投资者，可以选择适合的行业或主题指数基金进行定投，尤其是费率具有比较优势的ETF联接基金受到不少投资者欢迎。

误区四：定投基金数量越多风险越分散

投资里有很著名的一句话“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”，这是在讲投资分散的重要性。。。

持有基金过多，不仅管理成本较高，而且如果购买的基金同质化程度高，在市场调整时，存在相同风险，并没有起到风险分散的效果

那定投几只基金比较合适呢？指数基金之父约翰·博格在其《共同基金常识》里认为没有必要超过4-5个。数量太大很容易导致过度分化。其结果是，投资组合的业绩不可避免类似于一支指数基金。然而，因为非指数基金组合的高成本，加上其投资分散性更广，它的收益必然会下降。

所以，并不会因为我们买的越多而越分散风险，一般4-5只即可。此外，在选择定投基金的时候，我们也可以按照不同风格、不同赛道、不同市场进行选择，从而让整体的风险更加分散。

最后总结一下：

(1)在挑选定投基金的时候，首选波动大的权益类基金，但强周期行业类基金，因为周期时间跨度过大，把握不好需尽量回避；

(2)A股主动型基金对指数基金具有超额收益，所以权益类基金首选主动型基金；

(3)定投不是数量越多越好，一般4~5只为佳，既分散了风险，也不会因过度分散而降低收益。

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桑尼先生

CFP中国注册理财规划师持证人，拥有基金、证券、保险从业资格。

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