当下，如何做好资产配置？
在家庭资产配置中，有一个著名的指导投资周期工具，那就是“美林时钟”。美林证券对美国市场近30年的历史数据进行研究后，将“资产”、“行业轮动”、“债券收益率曲线”以及“经济周期四个阶段”联系起来，形成了下图的模型。该模型能告诉投资者，在当前节点下，什么品种或会更值得投资。
【资料图】
现在世界多地特别是欧美地区，经济仍未看见复苏趋势。欧元区GDP萎缩，创纪录的能源短缺导致价格攀升，高能源价格和食品涨幅导致需求下降，更多行业面临黯淡前景，加剧了人们对通胀和地缘冲突将把全球拖入衰退的担忧。
在持续滞胀和全球经济放缓的背景下，根据美林时钟，债券或为一个较好的配置选择。
债券ETF：震荡市下优质配置工具
在债券型基金中，大家可以考虑债券ETF这一资产配置工具。近五年来，债券ETF持续保持20%左右的市场占比，成为ETF的主流品种之一。
这两年股票市场震荡不断，市场风险偏好下降，越来越多人愿意配置一些债券ETF来做防守仓。从资产配置的角度来说，“高胜率”的债券资产具备差异化的收益风险特征，是一种优质的分散化配置工具。
根据招商证券的研究报告，我们也可以看到，以10年为维度，各类资产呈现出截然不同的收益风险表现。
• 权益类资产总体呈现出高风险和高收益并存的特点，典型如股票资产，在牛市年份的收益弹性较强，但在熊市/震荡市时所面临的回撤风险也来的更高；
•债券资产整体呈现穿越权益市场牛熊的表现，其稳健的业绩表现与多数大类资产形成差异化。在各类资产中，债券的年化波动率与最大回撤风险均要明显更小。
当前，地缘冲突、通胀高企等因素加剧了权益及商品市场波动。而债券型资产拥有的“积小胜为大胜”的高胜率特点，也很适合现在的市场行情。
为什么国开债比国债更适合配置？
一说到风险较小的债，大家就很容易想到国债。但今天，我们想聊一下国开债。
国开债是由国家开发银行所发行的政策性金融债券，因为发行主体特殊，国开债具备以下三个特征：信用风险相对较低、存续规模较大、流动性较好。
总的来说，我认为它有以下优点：
• 国开债享有准主权信用，违约风险较小，但收益率要高于国债。
通过对比近10年国债和国开债的业绩表现，我们也可以看到，2012 年以来国债的已实现收益率约为 3.87%，而国开债为 4.16%，后者领先于同期的国债表现；
风险波动维度，国开债的年化波动率为 1.58%，最大回撤 4.07%，而国债的最大回撤则达到 5.85%；
• 在当前信用利差水平偏低的环境下，其相对信用债也更具配置价值。久期越短的国开债风险调整后收益越高，投资者能够以很小的风险为代价，博取极具性价比的收益弹性。
虽然信用债相对于国开债来说存在更高的风险溢价，投资回报率会更高，但却伴随着“踩雷”风险。从统计来看，仅2022年6月单月内，就先后有16只信用债发生违约，合计发行规模约为180亿元。相比之下，利率债则几乎不踩雷，且流动性更好，资金容量空间也更为广阔。
华安国开债ETF：
震荡市下资产配置的良好补充
要是认可国开债的投资价值，建议大家关注华安国开债ETF（159649）。
该ETF跟踪中债1-5年国开行债券指数（CBA08301），期限在1-5年的国开债占比为40%左右，是存量国开债分布较为集中的期限。
该指数和股票市场存在一定的“负相关性”，可成为资产配置的良好补充。近十年，中债1-5年国开债指数与A股沪深300、美股标普500、港股恒生指数的相关系数分别为-0.62、-0.28及-0.19。负相关性有助于投资者通过股债组合来降低风险（波动），获得市场长期回报。
华安基金是证监会批准成立的首批五家基金管理公司之一，旗下的指数与量化团队是国内知名的指数投资团队之一，拥有超过20年的指数投资经验。
此次华安国开债ETF也是市场首批证金债ETF，发行仅仅两天就募集超过80亿元，足见市场对于华安基金的信心和信任。
要是有朋友想寻求较好的防御品种，不妨考虑华安国开债ETF（159649），筑好自己的避风港，无论大风大雨，都能有个较为确定的收益和温暖。
营业执照公示信息
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