焦点速讯：巴菲特：投资与投机的本质区别是什么？
巴菲特在20多岁的时候，就奠定了其价值投资的思想基础，并且坚持至今。
比如他在1963年的致股东信中说，今年，我们套利类的收益不如道指，拖累了我们的业绩，这种情况在总体市场上涨时很正常。
如果能在市场上涨时，100%持有低估类投资，在市场下跌时，100%持有套利类投资，那当然好了，但是我不猜测市场走势来安排仓位。我们觉得，从长期来看，我们的套利类、低估类、控制类，这三类投资都很赚钱，虽然在不一样的市场行情中，它们的短期价格表现迥然不同。我们认为，从长期来看，揣测市场波动赚不着钱，我们不猜涨跌，不直接猜，也不间接猜。而猜测哪一类投资短期内表现最好，就属于间接猜。此时巴菲特33岁。
【资料图】
而在当下的投资市场，大行其道的择时投资方法，其实就是巴菲特在1963年所抨击的猜市场涨跌。
单看这段话，其实又很容易陷入另一个误区，就是认为价值投资就是不管价格高低，买入持有就好。但是如果你通读过巴菲特的文字，并深刻地理解巴菲特的方法就会明白，上面这段话并不意味着巴菲特买卖股票不看市场价格。
比如，巴菲特在1958年致股东信中说，经过计算，联邦信托的内在价值是135美元，80美元买入联邦信托，长期来看，收益会相当不错。可是，135美元的内在价值，80美元价格的低估，与125美元的内在价值，50美元价格的低估，比起来差距还是很大的。我认为，我把资金换到另一只股票上，在这只股票上，我们的资金可以创造更多收益。
也就是说，巴菲特会根据自己的定量计算，去调仓换股。而他所谓的不猜涨跌，是不做预测的意思。我们学习巴菲特，不能拘泥于某一种说法，而是应该系统地、全面地，去理解巴菲特方法论的核心逻辑。价值投资的长期性，并不是指一段5年或者10年的确定时间。价值投资与投机的区别，也并不是简单的持有时间的长短。
如果你根据价值投资的逻辑，买入了一只股票，结果它没过几天就翻倍了，此时价格与价值相比不再有优势。这个时候你把它卖出，仍然是基于价值投资的逻辑，虽然你只持有了几天，但你仍然不是投机，而是价值投资。所谓价值投资的长期性，就是指不预测多久能价值回归，在实现之前都持有；而所谓价值投资与投机的区别，是指不通过预测价格涨跌而买卖。
价值投资的基础是定量分析，巴菲特说过的一句话，能很好地概括其投资思想的精髓，就是，当你买一样东西时，你得到的是价值，你付出的是价格。所以价值投资强调，买入的时候就把钱赚了。
投资是一门艺术，而非数学。只有辩证地看问题，而不是刻舟求剑，才能不断地接近投资的真谛。
至今66年，共150多万字的巴菲特致股东信，其中有许多非常重要的理念和方法，每一个都不是一两句话能说清的，我后面都会单独做视频讲解。关注我，带你慢慢解读巴菲特的价值投资方法。
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