每日快播：越简单的路可能是投资中越快、越安全的路
“投资如同开车，导航输入的只是起点和终点，并不知道下一个路口是红灯还是绿灯。在投资中，红绿灯如同估值或市场一样难以预测，其实也不重要，我们只要关心起点和终点就可以了，起点和终点相当于公司的基本面，最希望的是，买到好的公司，顺畅抵达终点。”
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A股在经历了漫长的调整后终于在近几日露出了曙光，主要股指在10月12日大幅反弹，上证指数更是一鼓作气成功收复了3000点关口。
自从2007年上证指数首次登上3000点后，3000点就成为了多空双方“兵家必争之地”。从目前机构观点来看，根据私募排排网最新调查显示，78%的私募认为目前3000点附近已经充分反映各种利空因素，估值已经处在相对底部，因此他们认为3000点是底部，而且有很强的支撑。近65%的私募认为，接下来市场展开震荡的可能性大，也就是说，即便3000点是底部，这个底部也可能是箱体型底部，而不是V型的尖底。底部可能需要反复震荡磨底来构筑，底部才会完全形成，这种底部在过往的A股历史上也比较多见。
换句话说，3000点只能定义为“底部区域”，而不能确定为“低点位置”。那么，在当下左侧布局时，希望既把握市场“底部区域”高性价比的投资机会从而收获未来可观的回报，又想尽量回避短期波动可能存在的不确定性，那么所投标的公司的质地与估值就显得尤其重要。
“以合理的价格买入一家优秀的公司”，这样简单的一句话，其实包含了投资当中两个非常重要却又很难执行的要素：优秀的公司、合理的价格。
曾经的公募“四冠王”、 泉果旭源三年持有期混合型基金的基金经理赵诣认为，优秀的公司至少需要具备以下条件：
一是竞争格局，优选具有良好增速且有序竞争的行业，同时希望选择的公司是行业龙头。
二是竞争优势，包括技术、成本、品牌等，也就是企业的护城河。企业护城河其实保护的不是它在行业好的时候涨得最快，更多是在出现极端事件的时候能否抵御风险。
三是治理结构，考察企业治理体系和管理层能力。在规模越来越大之后，需要关注的是企业管理层是否愿意和股东分享利益、是否专注、是否有远见。
四是盈利能力，核心是高质量的利润增长，赚取企业成长的钱。
条件看似很简单，但真正满足这些条件的优秀的公司却少之又少。以成熟市场为例，从1980年开始到2007年，美股经历了近代历史上最长的牛市，道琼斯指数自1980年约800点开始一直到2007年的14000点左右，指数大概涨了17倍。但在这20多年的时间里，有75%的公司是没有上涨或是出现了一定程度下跌的， 20多年的牛市是靠25%的公司上涨而推动的。市值的角度上，80%的市值提升是靠排名前10%的公司带来的。这意味着，从800点到14000点的20年多的过程中，只有极少数选对真正优秀的公司、同时又能够坚定持有的投资者才能在公司不断成长的过程中赚到丰厚的回报。
而第二个要素 “合理的价格”就更难了。“一千个人眼中有一千个哈姆雷特”，一家公司的估值水平是高是低，是否与公司的价值匹配，每位投资者可能都有自己不同的看法。作为一个偏左侧交易的基金经理，赵诣对于公司的定价更为慎重，他认为，核心定价涉及几个方面：第一，要考虑这家公司处于稳态情况下能挣多少钱。“稳态”是时间要拉长，有的阶段可能因为供需错配导致赚了额外的钱。第二，给什么样的估值是合理的。这要判断这家公司到底值多少钱，很多波动率大的公司反而可能赚很多钱。因为对公司足够了解，公司定价跌过了会布局，涨多了有泡沫然后去卖掉。
市场机会一定不是一蹴而就的，是有反复的。投资如同开车，下一个路口是红灯还是绿灯不需要做过多预判，找好起点和终点，做好企业的基本面研究，越简单的路可能是投资中越快、越安全的路。
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