世界焦点！3年涨幅超230%，这只明星基金舵手是谁？

来源：南方基金 2022-09-09 18:02:58

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“付出的努力不会白费”，简短的一句话，是百亿基金经理林乐峰①多年从业生涯的真实写照。

林乐峰这个名字，相信很多南粉并不陌生。南方转型增长、南方宝元，这些基金都出自这位名将之手。

【资料图】

01 百亿名将是怎样练成的？

林乐峰中学就因两块中国数学奥林匹克金牌保送至北京大学数学系。2008年本硕毕业后，他加入南方基金，最初研究钢铁行业，之后是机械，见证了2009年钢铁行业短暂辉煌后的长期低迷。

林乐峰的中国数学奥林匹克金牌（林乐峰供图）

有些研究员是“幸运”的，毕业以后从事了当阶段热门的行业研究，比如曾经的消费类、医药类研究员、近期的新能源研究员，可能只在本行业组做了一两年就做了基金经理，赶上风口，一战成名。

有些研究员则没那么幸运，入行的时候坐的是“冷板凳”，做钢铁行业的研究员、做机械行业的研究员......这些行业很少相对冷门。

林乐峰做了8年的研究员，历经钢铁、机械、消费等各个行业研究员，尤其是钢铁、机械这种强周期的行业，首先会让他对整体宏观经济周期轮动有非常好的把握，知道什么时间点、什么行业的企业会容易盈利。

第二，因为在各个行业组都待过，他不会只“偏听偏信”某一个行业研究员的观点。

直到2016年从前辈手里接过南方宝元，他才从幕后走到台前。

开始了基金经理生涯。短短6年间，他就获得了很多客户的信任和支持。截至二季度末，林乐峰管理的公募基金规模超349亿，受到139万投资者青睐②。

投资者信任的背后，少不了扎实的业绩表现。

他在管的偏股基金南方转型增长19年-21年3年间涨幅超230%，超大盘4倍③，超额业绩优异。南方转型增长还获得了第十七届三年持续回报灵活配置混合型明星基金奖④。

数据来源：南方转型增长基金定期报告，截至2022.6.30，过往业绩不预示未来，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。

南方转型增长19年-21年每个年度均为正收益，近2年在同类427只基金中排名前9%⑤，表现亮眼。晨星、海通证券、上海证券、招商证券、银河证券、济安金信三年期均给予五星★★★★★评级⑥。

数据来源：南方转型增长基金定期报告，截至2022.6.30，过往业绩不预示未来，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。

02 投资策略见真章

扎实的业绩背后离不开清晰的投资框架和策略。林乐峰的投资框架，是在跌宕起伏的市场中摸索出来的。

时间拉回到2018年，经历了国内去杠杆、国外贸易摩擦等一系列事件，市场从二季度起连续下跌。

到三季度末，考虑到内需消费不受贸易摩擦影响、且受去杠杆的负面影响较小，林乐峰把大部分持仓调整到消费股。但10月份消费股表现不佳（数据来源：wind,201810），基金净值有回撤。

顶住压力！深入研究后他坚信自己的判断，守住了消费股的持仓。守得云开见月明，最终市场的见底表明他的选择是对的。

但这次经历中由于行业配置的过于集中所导致净值短期的波动，让他反思投资框架、分散均衡投资，更加重视风险控制在投资框架中的位置。

选股时，他会注重基本面驱动因素，回避题材股、炒作股、泡沫股等个股；行业方面深挖“长坡厚雪”行业，重心在壁垒高、格局稳定的行业，对热门赛道及时止盈。

作为足球爱好者，他曾用踢球类比投资。他说攻守均衡的配置映射到投资上来也很像，攻守均衡，如果想要拿冠军，整体上必须要没有短板，这是他的操作风格。

总的来说，就是秉持价值投资的理念，同时严控风险。

03 相信市场的机会终会到来

买在无人问津处，卖在人声鼎沸时。当前上证指数股债利差为5.31%，低于76%的历史区间，市场依然处于相对可为的时间窗口。

数据来源：南方养基通，20220907

注：图为FED溢价率，FED溢价率=1/市盈率-国债收益率。溢价率所处分位越高，说明权益资产相对于固收资产具备更高的风险补偿，配置价值与性价比更高，反之亦然。

9月14日，林乐峰即将推出一只新发基金——南方均衡成长（A类016492、C类016493）。这是一只偏股型基金，股票投资占基金资产的比例为60%-95%⑦，将聚焦优质赛道进行均衡配置，兼顾价值和成长，力争低波动下的稳定超额收益。

注：①林乐峰，北京大学理学硕士，具有基金从业资格。2008年7月加入南方基金研究部，历任研究员、高级研究员，负责钢铁、机械制造、中小市值的行业研究。2015年2月26日至2016年3月30日，任南方高增长基金经理助理；2017年12月15日至2019年7月5日，任南方甑智混合基金经理；2019年7月5日至2020年12月11日，任南方甑智混合基金经理；2019年1月25日至2021年1月22日，任南方安睿混合基金经理；2019年3月15日至2022年7月8日，任南方盛元基金经理；2016年3月30日至今，任南方宝元基金经理；2017年8月18日至今，任南方安康混合基金经理；2017年12月15日至今，任南方转型混合基金经理；2019年1月25日至今，任南方安裕混合基金经理；2019年12月27日至今，任南方宝泰一年混合基金经理；2020年3月5日至今，任南方宝丰混合基金经理；2021年4月27日至今，任南方均衡回报混合基金经理；2021年11月15日至今，兼任投资经理；2022年1月20日至今，任南方宝昌混合基金经理；2022年6月28日至今，任南方宝嘉混合基金经理。

②基金经理在管规模数据来自基金定期报告，2022.6.30，宝嘉规模来自基金成立公告，2022.6.28；持有人数来自基金年报，2021.12.31，南方宝昌及南方宝嘉持有人数来自基金成立公告。

③南方转型增长灵活配置混合A成立于 2016.8.17（林乐峰从2017-12-15起任职至今），2019年-2021年3年间涨幅230.34%，来源基金年报，同期上证综指45.95%，来源wind。2017-2021年度净值增长率/业绩比较基准分别为：-8.17%/12.98%、-21.59%/-13.74%、49.19%/22.93%、81.74%/17.94%、21.84%/-1.14%，2022上半年净值增长率/业绩比较基准为：-5.88%/-4.59%，业绩比较基准=沪深300收益率*60%+上证国债收益率*40%，数据来自基金定期报告，截止2022.6.30；根据法律文件，南方转型增长灵活配置型基金（权益仓位0-95%），南方宝元债券型基金（权益仓位不超35%），南方安康、南方安裕、南方宝泰、南方宝丰（权益仓位0-30%），南方宝昌（权益仓位0-40%）、南方宝嘉（权益仓位0-50%）、南方均衡回报（权益仓位30%-60%）；基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。

④获奖来源及日期：证券时报，2022.7。

⑤同类排名来自银河证券，灵活配置型基金(基准股票比例60%-100%)(A类)，截止2022.7.8。

⑥评级来自晨星（2022.6.30）、海通证券（2022.4.29）、上海证券（2022.3.31）、招商证券（2022.4.3）、银河证券（2022.7.1）、济安金信（2022.3.31）。

⑦南方均衡成长混合，根据基金合同，基金的投资组合比例为：基金股票（含存托凭证）投资占基金资产的比例范围为60%-95%（其中港股通股票投资比例不得超过股票资产的50%）。本基金每个交易日日终在扣除股指期货、国债期货、股票期权合约需缴纳的交易保证金后，应当保持不低于基金资产净值5%的现金或者到期日在一年以内的政府债券。其中现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。业绩比较基准为：沪深300指数收益率×60%+中证港股通综合指数（人民币）收益率×10%+上证国债指数收益率×30%。

过往业绩不预示未来，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。请根据风险承受能力选择适配产品，详阅法律文件，基金投资需谨慎。

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