全球快讯:11年投资路精华分享，做景气行业，不看他巨“亏”！

来源：炒基蛋 2022-09-09 10:04:39

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市场经历一轮又一轮的调整，比起前两年的风格明确，今年似乎连高景气赛道也陷入了涨涨跌跌来回拉扯的震荡行情。你是不是觉得新能源、医药、半导体等高成长高景气的赛道熄火了？那不妨看看本文再下结论。

【资料图】

拉长战线，成长股“赢麻了”

没错，进入2022年以来，这些高景气赛道确实减速明显，但是我们也需要看到两点不争的事实：

第一点：市场整体表现不佳，不光是这些板块进入调整，许多传统行业也面临大幅度回撤，截至9月4日，申万一级行业中，年内仅有两个板块录得正收益。

数据来源：wind，统计区间：2022/1/1-2022/9/4

第二点：近看成长板块确实回调幅度大，但是拉长时间，近五年以来，却跑赢市场均值（参考沪深300）不少，超额收益不可忽视。其中半导体产业指数涨超140%，新能源涨超70%，而沪深300仅涨4.63%，高下立判。

数据来源：wind，统计区间：2017/9/5-2022/9/4

古人说“不以物喜不以己悲”，这点放在投资中同样适用，但在茫茫众生之中，能做到知行合一、学以致用的人并不多。很多时候我们只是受短期回撤影响才觉得“不景气”，而忘记了投资成长赛道的初心。实际上，专业人士与普通人的区别不在于视角多么独特，更在于如何坚守初心。

引用华夏基金钟帅的观点：“成长股代表的是人类发展的方向，顺应发展方向是重要的。这么多年看起来，成长股从投资上角度来讲是一个最宽广的赛道，也是一个未来有可能帮你实现收益最大化的这样一个赛道。”成长股赛道的投资前景无须怀疑，我们要做的或许就是相信、执著和坚守。

用心观察钟帅的代表作——华夏行业景气，我们会发现这只产品自钟帅任职以来，业绩实现了逆袭式上涨。尽管从业绩曲线来看，也经历了成长股不可避免的回撤，但这只产品的优势在于业绩弹性高，长期收益好，在较短的时间内实现了“V型反转”。

数据来源：wind，截至2022/9/4

据wind统计，近1年、2年、3年、5年，华夏行业景气在偏股混合型基金中的排名始终处于同类前4%。

华夏行业景气在偏股混合型基金中的排名

数据来源：wind，截至2022/9/4

截至今年上半年，钟帅任职华夏行业景气以来年化回报超48%，其中2021年收益率84.11%，位居海通同类排名第2（2/1037）！获银河证券、海通证券、晨星三大评级机构三年期五星★★★★★评级。

业绩数据经托管行复核，2022.6.30，评级源自银河证券、海通证券和晨星，排名均截至2022.6.30，排名分类为：偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类），海通证券排名分类为主动混合开放型，晨星排名分类为开放式基金-积极配置型。

捕捉“景气”机会，关键还要看长期

捕捉“景气”赛道的机会，其实钟帅的方法很简单。

1、以全局意识抓住表现比较好的细分产业

钟帅认为，大级别的行业景气度，是肉眼可见的，市场会替我们选出来。在这个层面，要相信市场是对的，不需要投入太多精力。但是，对中短期的行业景气度的变化他并不十分敏感。比如光伏这个季度的组件的出货量同比是多少，环比是多少，市场对于光伏组件下个季度的或者下个月的出货量的同比和环比的预期是多少，这些可以不必过分关注，更该关注的是公司，是行业长期的成长空间和技术进步。

2、有尺度的“均衡”

识别细分产业的同时，在行业配置层面做到有尺度的均衡。在成长空间比较大、行业景气度比较高的这些景气行业中做一些相对分散的配置。

钟帅的投资定位是把手里的基金做成一个全领域的成长型基金，在广泛的成长领域里面进行行业配置和选股，比如说新能源、光伏、半导体、医药、消费传媒以及军工，高端新材料制造业等成长行业都希望能去覆盖。但他不会把全部的仓位和筹码压在某一个或者两个的方向和赛道，而是在可选的、长期成长空间比较大、行业景气度比较高的这些成长赛道里面，相对均衡的去配置资产。

数据来源：基金定期报告，华夏基金，行业分类为申万一级

3、寻找估值相对合理的高成长公司

具备以上两点并不能保证我们一举“超神”，在此基础上，买得便宜也很重要。买得便宜有两个好处，第一它有安全边际，投资不在于寻找确定性，特别是对于快速成长、快速迭代、快速变化的成长行业而言，任何一笔单一的投资都有可能犯错，对错不是最重要的，最重要的是当看对的时候你能挣多少钱，当犯错的时候又需要付出多少代价。

钟帅的思路是，进行基本面的研究、产业链信息的交换、上下游的走访、公司个体持续的调研跟踪，最终目标是希望有更加精确的描述赔率。赔率是两方面，一方面向上的空间很大，一方面向下的回撤有限，总结来说期望追求的是一个基于赔率和胜率的组合，希望组合有一个更好的风险收益比。

此外他还清楚地认识到，对于成长股的投资有一个不可能三角形，白马、景气行业、估值三者不可兼得，就是好公司、高景气、好价格在99%的情况下是不可兼得的。市场上做成长股投资的基金经理，都是在这个“不可能三角”中作取舍。比如，偏价值成长型的基金经理，大多会选择“好公司”和“好价格”，很少在热门行业选股；偏赛道型的基金经理，基本会选择“好行业”和“好公司”，也就是在热门赛道买白马股，对估值的容忍性比较高。

钟帅则做出了跟大多数人不一样的选择——“好行业”和“好价格”。因此钟帅的持仓并不追求“白马股”，更重视在景气行业中找低估值的底部标的进行左侧投资，不做追涨。针对个股，甚至会做一些极端情况下的压力测试，以求达到理想“性价比”。

pick成长赛道长期价值，就现在！

如果你觉得自己做成长股投资比较迷茫，有“道理我都懂，但一上手就废”的感觉，那么跟着钟帅投是一个不错的选择。钟帅的新基金华夏远见成长（A类 016250；C类 016251）目前正在发售中，这只基金是一只偏股混合型基金：1）股票投资占比为60%-95%；2）港股通标的股票投资占股票资产的比例为0-50%。钟帅将延续他在华夏行业景气管理中被市场验证有效的投资框架和选股逻辑，同时，华夏远见成长一年持有期的运作设计和可以投资港股这点，都给了钟帅更宽广的投资空间，有利于他更好地践行自己的投资理念。所以，大家可以关注一下这只基金，不妨趁赛道整理回调之际布局，pick成长赛道长期价值！

最后再次引用钟帅的观点：“基金经理能做的事就是把航向设好，尽量找风量比较小的地方行驶，努力保证这个船是安全的，不会翻，这是基金经理或者这个船长应该做的事情。如果赶上天气不好海浪来了，它自然波动就会比较大，但是基金经理作为掌舵者也会尽最大努力平安驶向终点。”

这样一位真诚与实力兼备的基金经理，你爱了吗？

关键词：财经头条财经新闻投资价值

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