每日热门：如何参与新能源等成长赛道的投资？10年30倍收益的费雪这么看

来源：南方基金 2022-09-07 15:41:42

分享到：

自八月以来，新能源内部多个细分领域估值下挫，最近两周的下跌趋势尤为明显。但本周伊始，中证内地新能源指数连续两日上涨，持续调整下的新能源终于迎来反弹。

(资料图片仅供参考)

作为成长性赛道的一员，新能源板块的波动较大，那作为投资者的我们，应如何看待成长股呢？

今天，南南就以 “成长型投资之父”菲利普·费雪为引，跟大家聊聊成长股的那些事。

作为教父级的投资大师、华尔街极受尊重和推崇的投资专家，费雪曾是巴菲特的启蒙老师之一。

巴菲特说过，他的投资风格有85%受格雷厄姆影响，15%受费雪影响。但仔细研究巴菲特后期的持仓后可以发现，在实际的投资中，巴菲特是85%的费雪加上15%的格雷厄姆。

费雪终其一生都在研究成长股。秉承着长期持有成长股的投资理念，在上世纪50年代，他便在德州仪器一股上，收获了10年30倍的收益！

图片来源：网络公开资料

费雪的成长股和判断准则

那么，什么是成长股？

很多人理解的“成长股”，通常是指短期有爆发力、有话题、有想象空间的股票，并且期待数周或数月内股价就会大幅上涨。只要股票在某段时间不符合他们的预期，就会被斥为“没成长性”。

实际上，这和费雪的思想南辕北辙。

费雪所指的成长股，是能够持续成长几十年的企业，它们具有真正的“长期主义”价值，在盈利能力、管理水平、企业文化等方面，都是百里挑一的杰出企业。

费雪认为，分析一家成长型企业，不应拿某一年的经营业绩进行评价，因为即使最出色的成长型公司，也不能期望每年的营业额都高于前一年。因此应以好几年为单位判断公司营业额有无成长。

他会站在企业分析而非金融分析视角剖析企业，通过企业的护城河、管理层表现、是否具备长期主义价值观等方面考量企业是否具备成长性。

应对下跌的长期持股“三年原则”

如此看来，既然影响长期投资收益的根本要素只有企业本身，那么除此之外，其他一切要素都居于次要地位。

尽管这些公司也会遭遇“挫折”，但按照费雪的观点，投资者应该知晓这些问题都属于暂时性质，不会永远存在。

为了坚定地长期持股，费雪甚至定下了一个【三年原则】，即至少要以3年为期；买入任何股票，不管股价多糟糕，费雪都会持有至少3年。除大萧条那样的特殊时期外，投资者并不应该对股价的大幅下跌感到惊慌失措。

股神巴菲特曾谈及对费雪《如何选择成长股》一书的赞赏。这本杰作同样指导着很多出色的基金经理，管理着南方潜力新蓝筹基金的钟赟[yūn]①便是其中一位。

钟赟的投资风格是明显的成长风格，专注挖掘能保持中高增速成长的行业。

至于如何筛选行业？钟赟主要是从逻辑、业绩和政策三方面进行考虑。

首先，是行业成长背后的驱动逻辑。时间维度上的行业成长速度、空间维度上的行业上涨空间、弹性方面是否能保持中高速业绩增长是钟赟对逻辑的拆解，三要素满足得越多，就越有潜力成为未来主线之一。

其次，业绩与政策加持让超额收益及持续性成为可能，两者同样是钟赟重点考量因素。总的来说，是逻辑大于业绩、业绩大于政策，政策是锦上添花。

在二季度新能源指数的反弹下，南方潜力新蓝筹实现了从1.5761到2.4505的净值增长。

数据来源：南方潜力新蓝筹2022年基金二季度报告。详见注释②

再说回本周新能源的反弹，钟赟表示其实也符合我们之前的判断——新能源在经济明确起来之前或还会是市场主线。

另外最近大盘成交量快速萎缩，也是调整要告一段落的迹象，或将迎来市场整体反弹，当前时点或是很好的加仓时点。趋势的开启不一定会迅速结束。

听到这里，费雪的投资之道以及新能源赛道的投资案例是否让你有所思考呢？

注：①钟贇，清华大学学士，北京大学硕士，曾先后就职于国泰基金、招商基金，历任行业研究员、中游制造组长、基金经理助理、基金经理。2011年7月起任行业研究员，2017年2月起任基金经理。2021年9月加入南方基金。

②南方潜力新蓝筹净值增长来源南方基金官网单位净值，并经托管银行复核，时间区间为20220426-20220630。南方潜力新蓝筹成立于2018年6月5日（孙鲁闽自2018-6-5至2019-9-23管理，吴剑毅自2019-1-25至2022-1-5管理，钟贇自2022-1-5起管理至今），成立以来A类涨幅136.04%，业绩基准22.21%。2018-2021年历年净值增长率/业绩比较基准分别为：-4.72%/-20.97%、43.61%/26.22%、43.23%/23.21%、24.05%/9.35%，2022年Q1、Q2净值增长率/业绩基准为-15.03%/-11.96%、14.28%/3.29%，业绩比较基准= 80%×中证700指数收益率+20%×上证国债指数收益率。基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资前请认真阅读本基金基金合同和招募说明书等法律文件，充分了解本基金详情及风险特征，根据自身风险承受能力选适配产品理性投资。本产品由南方基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。

风险揭示书

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，南方基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。南方基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、南方潜力新蓝筹混合型证券投资基金（以下简称“本基金”）由南方基金管理股份有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund】和基金管理人网站【www.nffund.com】进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

关键词：财经头条财经新闻投资价值

每日热门：如何参与新能源等成长赛道的投资？10年30倍收益的费雪这么看

相关新闻

热门文章

热点专题