热议：为什么基金经理总是惹众怒｜汇添富胡昕炜

来源：股市动态分析周刊 2022-09-05 15:43:18

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作者|林蔓

基金经理与明星有一个共同之处，那就是都容易掉进舆论漩涡。在各大投资平台，随处可见基民对基金经理的“口诛笔伐”。

【资料图】

基金经理处在舆论的风口浪尖，当然是因为业绩令基民不满意。这虽然与背后基金公司“唯规模论”和部分基民“唯业绩论”带给基金经理较大压力有关，也不乏一些基金经理自身会做出的一系列“迷惑”操作，为后来业绩埋下隐患，其中包括很多的知名基金经理。汇添富胡昕炜就是其中一位。

悲剧从扩张开始

胡昕炜凭借汇添富消费行业打出了名声。2016年4月，胡昕炜接任汇添富消费行业，此后几年表现都走在同类基金前面：

2017年，汇添富消费行业单位净增长率为49.89%，远超同类基金和沪深300指数，在同类基金中排名第7；2018年大熊市中，该基金虽然跌了18.38%，但相比当年沪深300和同类基金的跌幅平稳很多；2019年和2020年的结构性牛市中，该基金更是取得了72.84%、77.52%的投资收益，在8000只左右的同类基金中分别取得121和560名，十分靠前。市场对其给予了“复利健将”的美称。

基金公司从来不会放过每一位成名的基金经理。2020年下半年开始，汇添富接连给胡昕炜新发了多只基金。包括2020年7月的汇添富中盘价值、2021年5月的汇添富消费精选两年持有和2021年8月的汇添富价值领先。其中，中盘价值募集超百亿，消费精选募集超80亿。

原有基金业绩铺垫加上基金数量增多，胡昕炜的管理规模一度暴涨超600亿。而在疯狂吸金没多久之后，胡昕炜的业绩就开始走下坡路。2021年，其三只产品净值下降，2022年初至8月末只有两只产品微涨。（见表一）

表一：胡昕炜在管基金2017年来业绩

数据来源：东方财富Choice

能力圈之外的窘境

为什么规模上去之后，胡昕炜的业绩就不行了？

一个原因就是股市大环境遇冷，消费行情低迷，胡昕炜一直倚仗的以白酒为主的食品饮料等消费领域并没有给他撑起面子。东方财富Choice数据显示，2021年，食品饮料板块下跌6.35%，其中白酒（申万行业分类）板块下跌1.85%；2022年至8月31日食品饮料板块跌幅进一步扩大，达11.05%，其中白酒板块跌幅达9.66%。

另一个原因则是胡昕炜后续管理的基金投资范围超出了他的个人能力。胡昕炜所管的基金不仅数量数增多，投资范围也在扩张，从他之前所擅长的消费延伸到高端制造、新能源、电子等其他领域。

随着陌生领域增多，胡昕炜的投资也不再那么游刃有余，开始出现跟风追高情况。

比如在2021年11月成立的汇添富价值领先混合，胡昕炜与大部分进军新能源的基金经理一样，重仓买入宁德时代，为十大重仓股之首。而彼时宁德时代已在650元左右，市盈率在150倍左右，关于其股价泡沫化的言论此起彼伏。果然就在当年末，宁德时代达到近700元的高峰后就一路下跌，胡昕炜也赶忙在这一过程中不断减仓，但为时已晚，最终没能逃离“割肉”的命运。截至今年上半年末，宁德时代仓位已从首位掉至第八。

另一方面，虽然胡昕炜始终提倡的是长期持有原则，但其在部分所管基金中依然频繁调仓换股。比如汇添富中盘价值精选在2021年二季度就换了6只重仓股，大幅增加白酒、啤酒股，以及医药和传媒股。虽然这让该基金净值在当年二季度有所反弹，但从如今业绩来看，只是杯水车薪。

事实上，胡昕炜所管的多只基金近几年换手率并不低，长期超过100%，最高超800%。在公司与基民都围着他伸手要业绩之下，胡昕炜也很难淡定地坚持自己的原则。

走出舒适区，是每一个基金经理的必修课，但这显然不是一件容易的事。

关键词：财经头条财经新闻投资价值

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