动态焦点:如果成长股持续分化 A股还可配置谁？

来源：巨丰投顾 2022-08-18 16:03:12

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作者|郭一鸣，编辑|wjx

来源：巨丰投顾、好股票应用

观点：尽管7月PMI掉落荣枯线下方，但5月以来的回升趋势确立，国内经济从衰退逐步走向复苏，对市场起到一定的支撑和提振。当然，此前经济确定性爬坡之后，复苏过程仍有反复，或影响市场节奏。不过，情绪整体回升以及流动性相对宽松提振下，结构性行情仍有望延续。短期，社融数据大幅回落，需求疲软下，经济弱复苏继续担忧。不过，指数7月以来的回撤已经有所预期，加之央行“降息”之下信贷增量预期重拾，在“靴子”落地后市场反而开始回升，阶段反弹趋势仍有延续。不过，成长板块高位分化，要适当注意节奏。而资金开始关注消费以及金融股估值优势下，或许中短期有小幅配置良机。

昨日市场上行中再创8月反弹以来新高，在7月经济数据不济下，仍有如此表现，实在是难能可贵。或许，正如此前所说，不良数据预期落地，利空出尽，叠加央行突然的“降息”，新的向好预期反而提升，给市场带来信心提振。而这种预期反复以及指数的上上下下，其实正是复苏期市场主要的特点。在市场整体向好之际，我们看到最近外资也在持续回流。8月11日和17日还迎来大幅净流入，整体情绪回升较快。而场内，截至昨日两市成交量也是连续站上万亿之上。内外资的活跃，也在一定程度给市场带来提振。

所以，此前悲观预期放缓后，随着央行对流动性的呵护，新的经济数据回升预期升温，金融等权重股也开始表现，带领指数不断创反弹新高。不过，即便是最近连续反弹，但我们看到此前整体走强的成长股还是迎来分化。

成长板块的分化，一方面，有连续上行之后资金获利出局的可能；另一方面，也是股价整体抬升之后，当前估值已经相对高位，当前大环境下，继续成长的空间相对有限；但尽管如此，我们看到成长板块仍是当前市场最核心的主线，毕竟以中小盘为首的成长类品种受到经济波动影响较小，而最为关键的是，他们当前整体业绩增速良好，景气度向好。比较适合这个阶段资金的配置需求。

当然，如果成长板块继续分化，那么对于重仓配置的投资者就会产生一定的影响，尤其是部分高位的品种，短期的回撤以及下跌可能拖了收益。这个时候，可以考虑适当降低成长股的总体仓位，逐步向消费以及金融等方向小幅转向，适当考虑均衡配置。毕竟，从上周以来的资金面看，内外资共同流入了汽车、食品饮料、非银金融等行业，共同流出了建筑材料和社会服务等行业，而二者分歧主要集中在电力设备和计算机等成长行业。所以，如果成长股延续分化，对于消费以及金融可适当跟踪。

总体上，我们对当前市场不能过于悲观。相反，在结构性行情中，在震荡下行之后，随着经济数据的“靴子落地”，在央行“降息”的基调下，震荡上行行情或将逐步开启。机会方面，此前集中关注高景气的成长股之后，需留意整体重心的下行以及内部的高低分化。而对于低估值的蓝筹股，整体可适当跟踪。

作者：郭一鸣执业证书：A0680612120002

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