环球百事通！让汇添富跌倒的第二个错误

来源：股市动态分析周刊 2022-07-18 15:58:34

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作者：林蔓

【资料图】

在《摔得比别人更疼，汇添富错在哪了？》中，笔者指出汇添富规模一季度在头部公募基金中跌得最狠的原因之一，是持股过于集中在那些热门板块，结果今年大幅回调导致损失惨重。

汇添富犯的第二个错，则是频繁追高。

都说君子不立危墙之下，可汇添富多只基金在尝到抱团股的甜头后，多次无视泡沫风险继续高位买入，高昂的成本给回调时的基金净值再次雪上加霜。

比如市场彼时最火的新能源龙头宁德时代，公司在管规模最大的基金经理胡昕炜在其掌管的汇添富消费行业混合及汇添富价值创造定开混合就一路追高买入，成本从三百多元逐渐升至500多元。

胡昕炜旗下的另一只基金——汇添富价值领先混合，则直接在2021年11月宁德时代股价到达近700元的历史巅峰、估值高达160多倍时直接接盘。

结果，今年一季度宁德时代股价大幅跳水，期末跌幅据高点超20%。汇添富消费行业混合、汇添富价值创造定开混合及汇添富价值领先混合分别割肉70万股、80万股和25万股。

本身作为消费主题基金大举增持新能源股就已令人匪夷所思，在股价与估值泡沫疯狂惹争议之下还能毫不犹豫接盘，更让人疑惑其是否在一波波炒作中已将风控原则抛之脑后。

再比如汇添富互联网核心资产六个月持有混合A/C。管理该基金的基金经理郑慧莲、沈若雨同样在2021年第四季度仍高位加仓宁德时代，且至今年第一季度末仍未减仓，可想净值已伴随股价走低缩水不少。

此外，韦尔股份在该基金2021年第一季度成立时就买入，彼时正处于300元左右的高位阶段，估值也高达130倍左右，而后韦尔股份股价也是一落千丈，最终腰斩，该基金也被深度套牢，两位基金经理一路割肉，持股数从2021年一季度的120多万股降至2022年第一季度的40多万股。

除了追高买入股票，汇添富还在追高发新。

2021年10月，汇添富发行汇添富中证光伏产业指数增强发起式A/C，正处于行业估值顶端。当时重仓买入的阳光电源、隆基绿能、迈为股份等股价也都在高位。

从净值走势来看，当初申购的投资者若继续持有，至今都未回本。（图一、二）

图一：光伏板块2020年来估值走势（中信指数分类）

图二：汇添富中证光伏产业指数增强发起式A净值走势

数据来源：东方财富Choice

净值下跌，基民开始大量赎回。上述汇添富价值领先混合和汇添富互联网核心资产从成立以来赎回金额就一直高于同期申购额，整体规模每况愈下。

由劳杰男、胡昕炜、赵鹏飞等管理的汇添富开放视野中国优势A、汇添富中盘价值A/C、以及汇添富稳健收益A/C，更是在今年一季度净赎回均超过40亿份。上述基金都于去年7月成立，成立时的合并发行规模分别为169.42亿份、297.43亿份、216.34亿份。

其实，基金业内也有一个共识，就是低点发行新基金很难，基民不买账。但是，用基民信任换取规模无异于“杀鸡取卵”，毕竟短期被重创的净值可以回升，但被摧毁的口碑难再构筑。如何平衡“好做不好卖，好卖不好做”的矛盾，汇添富显然有更多功课要做。