6-7月份国际食品价格指数维持季节性偏弱特点
【导语】供应宽松、需求减弱是6月国际食品价格指数环比走低的根本原因，肉类价格指数虽微幅上涨，但难以撼动其他四项指数的下跌趋势。7月份谷物、植物油、食糖的全球供应仍存宽松预期，但需求难以跟进，预计食品价格指数仍将延续弱势的特点。
6月国际食品价格指数赓续5月的下跌趋势，但跌幅收窄。联合国粮农组织最新数据显示，6月国际食品价格指数为122.3点，环比下降1.7点，同比跌32.4点。主要原因是谷油、植物油、奶制品、食糖四项指数均有不同程度下跌，仅肉类价格指数环比微幅走高。
植物油、谷物市场供应量持续宽松，需求跟进缓慢
(资料图)
6月份国际植物油价格指数为115.8点，环比降2.9点，同比降96点。主要原因是棕榈油、葵花籽油供应量增加，国际市场价格下跌。虽然干旱天气导致美豆供应预期收紧以及加拿大菜籽供应边际缩小，美豆(油)、加拿大油菜籽价格出现阶段性上涨，但难以对冲棕榈油、葵花籽油价格的跌幅。马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据显示,马来西亚6月1-30日棕榈油产量预估减少7.39%；其他机构调研数据表明，6月马来西亚棕榈油库存预计为186万吨，较5月增长10.53%，从侧面反映了需求减弱的趋势。从图2中看出，中国三大食用油价格与国际市场运行趋势较为一致。其中，6月份进口24度棕榈油、进口一级豆油均价环比跌幅分别为2.38%、1.57%，进口四级菜油均价环比上涨2.61%。
6月份国际谷物价格指数为126.6点，环比降2.7点，同比降39.7点，根本原因是主粮、粗粮价格均是下跌趋势，且玉米、小麦价格起到主导作用。其中巴西、阿根廷玉米正处于收获期，供应量明显增加，给予市场一定压力；北半球小麦集中收割以及欧洲主产国加大出口量并下调出口税，导致全球小麦价格承压走低。与此同时，玉米、小麦价格的下跌对粗粮大麦、高粱等市场产生拖累作用。从图3中看出，中国进口大麦延续下跌趋势，紧跟国际市场节奏。但小麦、玉米价格与国际市场背离，主要原因是新季小麦上市期间，部分主产区遭遇连续阴雨天气，优质小麦供应量存在减少预期，市场成交价抬升，亦进一步助推玉米价格走高。
食糖量增价减、肉类量减价增
6月国际食糖价格指数为152.2点，环比降5点，同比上涨34.9点。随着巴西新季甘蔗收获进度良好，前期对白糖供应减少的市场预期有所减弱。再者，中国虽进入白糖的需求旺季，且糖厂库存较低，但由于价格高企，实际进口需求低于市场预期。所以国际食糖市场出现阶段性的供强需弱状态，导致价格高位回撤。中国白糖市场基于供需关系趋紧的逻辑，6月广西南宁白糖均价涨至7197元/吨，环比涨幅0.88%，涨幅收窄4.68个百分点。
6月国际肉类价格指数为117.9点，环比略涨0.2点，同比降8点。上涨动力来自禽肉、猪肉市场，根本原因是家禽流感、非洲猪瘟疫情造成禽肉、猪肉供应紧张，市场出现量少价涨的状态。但由于南半球国家的牛肉、羊肉季节性增加，市场价格下跌，一定程度上抑制国际肉类市场价格涨幅。而中国的白条猪肉处于需求淡季，且供应仍较充足，所以6月市场均价环比下跌1.95%，与国际市场的运行趋势相反。
7月份国际食品市场价格将延续季节性偏弱的运行特点
从二季度的数据来看，市场对于新季谷物、植物油的全球供应宽松预期较为一致，而7月份正值北半球谷物（终端食用、饲用）及油脂、肉类等的需求淡季，对应的国际市场价格运行的供需基本面逻辑也较为清晰。从图6数据来看，1990-2022年7月份国际食品价格指数的平均季节性指数为99.92%，且下跌年数多于上涨年数，据此预计今年7月国际食品价格指数环比下跌的概率较大。但仍需关注天气对供应、宏观环境对需求的影响。
谷物方面：谷物的需求延续上月报告中畜-饲-粮的判断逻辑，夏季饲料需求本就处于淡季，随着北半球高温天气增加，将进一步制约对饲用粮玉米、小麦的需求量。虽然6月份国际家禽流感疫情明显减少，但短时产能难以恢复到正常水平，饲料需求仍有减少空间。从食用需求来看，面粉、大米需求亦是淡季，对市场价格亦有利空影响。联合国粮农组织7月7日发布的最新一期《谷物供求简报》显示，2023年全球谷物产量最新预报7月环比上调590万吨（0.2%）至28.19亿吨，同比上涨1.1%，创历史新高。基于谷物供应宽松的前提，黑海粮食协议的长周期影响或趋于淡化。预计7月份谷物价格指数仍有下跌概率。
植物油方面：三季度棕榈油进入增产周期，但根据棕榈树的开花、结果及收获时间判断，6月份干旱天气的影响至少到2024年3月才能看到效果，所以棕榈油产量偏向乐观。而北半球油脂需求处于淡季，预计7月份全球植物油市场延续供大于求的现状，价格指数存在下跌可能。但厄尔尼诺干旱天气或导致美豆供应减少预期升温，美豆（油）价格短时上涨或抑制植物油市场的跌幅。
食糖方面：由于巴西糖产量恢复，市场预期2023/24榨季食糖的供应缺口相对上一榨季有所收窄。7月份是巴西甘蔗糖压榨高峰期，预计国际食糖供应量多于6月。同时，价格仍处较高位，或进一步制约中国的食糖进口需求。综合来看，7月份国际食糖市场的利空因素较多，价格指数或将继续走低。关注厄尔尼诺对甘蔗生长的影响及其对食糖供应预期带来的扰动。
宏观环境：美联储加息逐渐进入尾声，但市场普遍预期年内还有两次加息。7月10日据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率在5.00%-5.25%不变的概率为7.6%，加息25个基点至5.25%-5.50%区间的概率为92.4%。所以全球经济衰退仍有一定概率，大宗商品市场亦将承受一定压力。
综合来看，7月份国际食品供应整体较为充足，但需求仍有减弱预期，供大于求的矛盾将更加尖锐，食品价格指数或维持弱势运行的季节性规律。厄尔尼诺天气或导致美豆供应减少预期增强，植物油价格或短时反弹，但趋势性上涨的条件暂不具备。
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