大跌中没亏钱的基金 为何会被优先卖出？
这两天，一做私募的朋友，和老南吐槽。
他管的产品，今年风控做得很好，基本微赚或微亏，结果客户反而要赎回。
为啥会这样？今天聊聊。
1
这两天，不少所谓财经大V，专家、教授，都在说，市场再跌，就要引发基金赎回潮。
甚至这波大跌，就是基金赎回潮引起的。
然后不少朋友来问老南，应该怎么办？
听得得老南笑而不语，只能说现在互联网上，信息过载，噪音太多了。
实际上，上个月，中信曾出过一个报告，其中提到公募存续数据：
3月份，整个市场不但没出现“赎回潮”，甚至赎回率还很低。
包括最近，老南老东家，海通也出了个报告，通过近2年基金业协会公布的月度数据。
发现市场大跌时，并没有出现净赎回。
即使是18年的大熊市，市场的赎回也非常均匀，并没有出现赎回潮。
老南简单拉了个公募“份额”数据，虽然不够精确，但可以大概参考下。
也就15年牛转熊，出现过一次份额的快速下降，之后这么多年，都没出现过显著的赎回潮迹象。
所以，各种数据看得出，大跌就一定会出现基金赎回潮，并没有这个结论。
2
老南作为近20年的从业人员，经历过5轮熊市，太清楚基民的习性。
尤其是这种短期快速下跌，深度套牢20%、30%，绝大部分基民，不但不会恐慌式赎回，反而会被动平躺。
而真正的赎回潮，往往发生在，被套多年后，市场转好时，持有的基金微亏或微赚时，赶紧赎回，发誓再也不碰了。
然后就这么卖在了低点，然后过个半年一年，又在牛市高点杀进去。
所以再看下这个图，几次赎回放量的点位（图中绿框），都在黎明前。
所以，尤其是牛市后期发行的新基金，净值真要跌到0.7、0.8，规模稳的很，反而是净值回到1左右，才会开始猛烈赎回。
3
上述这种行为并不值得嘲笑，因为这本来就是人性使然，投资从来都是反人性的游戏。
所以，文章开头，老南提到的那个就是典型，因为没亏钱，有的客户看其他产品跌的多，会赎回跌的少的，去补跌的多的，认为反弹会更快。
但这种决策，往往有很强的情绪化，而非缜密的逻辑思考。
比如，是否跌得多的基金，就一定反弹得快？
比如长期跟踪老南文章，或直播的，就会知道老南去年底来，一直在提，新能源行业太贵了。
尤其太贵的，调整后，想再涨回去，要不时间极度漫长，要不压根就涨不回去了。
所以，在最近市场出现黑天鹅，不少产品出现非理性下跌后，是要复盘下的。
到底是市场因素的非理性下跌，还是管理人能力问题导致的超额下跌。
而且要分析，后续市场的反弹的级别，是直接V型反转涨回去，还是有个长期磨底的过程，还是有可能反复探底。
如果这些你想不清楚，那就不要轻易交易，而是想清楚再说。
结
其实每次出现黑天鹅事件，都是特别好的观察时点。
非理性暴跌之后，一定会出现理性反弹。这个过程中，哪些风控做的好的，哪些光屁股裸泳的，一览无余。
好的产品，好的管理人，尤其帮你规避了风险的，是稀缺的。
千万别因为人性，做出错误的选择
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