周二，A股迎来久违的普涨局面，3800余只个股上涨，大消费板块大幅反弹，餐饮旅游指数大涨9.67%，机场指数大涨8.24%，白酒指数上涨6.06%。（数据来源：Wind，截至2022.4.12）

市场情绪或许难言就此反转。不过，在大涨之后，我们可以冷静下来看看当前市况下容易被我们忽略的五个事实。

01 市场估值水平相对低位

随着市场持续调整，上证指数以及主要宽基指数的估值水平不断下降。从历史估值看，目前主要宽基指数都在中位数以下水平。

截至4月12日，上证指数PE为12.38，已经达到 2020 年3月以及2018年四季度水平，从历史水平看，市场已处于相对低位， 安全边际较高。

（数据来源：wind，截至2022.4.12）

02 股债性价比处于近年高位

ERP是衡量股债性价比的指标，与市场走势具有负相关关系， ERP越高，代表市场估值相对较低，更具备配置价值。2016年、2018年熊市行情结束前夕， ERP指标均出现大幅上涨。

截至3月25日， ERP为4.64%，超过历史均值 +1倍标准差，重回19年1月大跌时的水平，已处于近年高位，反映市场持续向下调整的概率较小，具备一定的配置吸引力。

数据来源：景顺长城、wind ，截至 2022.3.25

03 近年冰点的基金发行规模预示情绪底部

回溯偏股混合型基金指数的历史走势，市场持续下挫回调的时期往往也是基金发行遇冷期。

回顾历史，2016年初、2017年初、2018年底、2020年初权益基金发行的寒冬时期，此后都迎来了不错的行情，计算当时买入的收益也表现可观。

2022年2月新发权益类基金规模仅143.65亿，3月（截至 3 /18 ）仅2.24亿， 远低于2021年月均发行份额1360亿份，为近年的冰点期。从历史经验来看，当前或许已处于情绪底部，是可以考虑的入场时机。

数据来源：景顺长城、wind，发行分位截至2022/3/18，收益数据截至2022.3.25。权益类基金包括股票型、偏股混合型、平衡型、灵活配置型基金。

04 机构资金动向折射长期态度

机构资金投资行为更为理性，在市场下跌时有“越跌越买”的倾向，从历史数据观察，机构资金流入与上证指数走势呈现显著的负相关关系，对市场走向具有风向标意义，可以作为市场处于历史偏低区域的参考指标。

截至3月3日，机构资金滚动5周累计净流入达到阶段性高点，随后开始下降，说明机构资金或认为市场处于相对低位，是可以考虑的入场时机。

数据来源：申万宏源，截至2022.3.16

05 回购与增持规模反映股东信心

市场下跌过程中，上市公司回购和重要股东增持规模也不断增加，历史经验来看，回购增持密集出手可以作为市场处于历史偏低区域、配置价值凸显的积极信号作为参考，如2018年底、2019年初，市场都出现过回购潮。

截至3/18 ，上市公司3月回购规模达75.3亿元，是过去6个月的最高水平；重要股东拟增持计划公布规模在3月也达46亿元，是近两年的高位。

（数据来源：中信证券，截至2022.3.18）

小景说

在极端的行情下，我们容易被情绪蒙蔽而忽略许多事实与常识。时间决定价值，价值决定价格，价格围绕价值波动。虽然波动是随机漫步的，但价值的挖掘是可以复制的。在中国经济长期向好的趋势下，我们有理由乐观相信，痛苦只是暂时的，优质企业终将不断成长，创造价值。

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一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

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三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：

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