“比股票还惨！”国泰基金一债基2个月跌30%，发生了什么？
文/刘振涛
当你持有的基金2个月左右跌超30%，你是什么感受？并且还是一只债基。
去年，我们撰写了鹏华基金旗下，基金经理尤柏年管理的债券型基金，由于重仓了房地产海外债，导致基金净值大跌。2021年内，尤柏年管理的多只QDII型债基跌幅超40%。
今年，我们观察基金市场发现，竟然有基金经理和尤柏年相似。该基金就是吴向军，管理的“国泰中国企业境外高收益债（QDII）”。该基金2022年以来，净值跌幅达31%。
有基民在基金社区吐槽，“吴经理，你是尤柏年的师弟吧，比股票还惨”。
资料显示，国泰中国企业境外高收益债(QDII)成立于2013年4月26日，截至目前，该基金运行8年之久，是一只老基金。发行之初，该基金规模为8.056亿份，资产达8亿元。
截至2021年12月31日，国泰中国企业境外高收益债(QDII)的基金规模仅剩余0.4411份，资产仅为0.53亿元。8年左右时间，基金规模缩水超90%。
从基金的净值收益来看，成立以来该基金净值累计收益为负，成立以来跌幅达17.25%，今年来跌幅达31.54%，近1年跌幅达39.08%，近2年跌幅达44.10%，近3年达39.33%。
国泰中国企业境外高收益债(QDII)的基金经理是吴向军，他历史最佳任职回报达214%。截至目前，吴向军在管基金共计3只，其中两只基金是新成立的基金，运行不足半年时间，国泰中国企业境外高收益债(QDII)是吴向军管理最久的。
虽然3只基金成立和运行的时间长短不同，但是它们却有相似之处：年内跌幅都较大。国泰中证港股通科技ETF年内跌幅达20%；国泰中证港股通50ETF年内跌幅达10%。
国泰中国企业境外高收益债(QDII)之所以2022年来跌幅超30%，主要与其持仓有关。从该基金的名字来看，其持仓标的为中国企业在境外发行的高收益债。收益与风险是挂钩的，高收益债通常风险也较高。这类债券大部分是房地产境外债。
我们翻阅了国泰中国企业境外高收益债(QDII)近两年的财报发现，2019年末，该基金持有的前5大债券分别是中国奥园、融创中国、建业地产、中骏集团、恒大发行的美元债；2020年末，该基金持有的前5大债券分别是建业地产、融创中国、佳兆业、龙光集团、新城控股发行的美元债。
最新的2021年四季度报显示，该基金持有的前5大债券分别是时代中国控股、旭辉控股、碧桂园、路劲基建发行的美元债。
2021年以来，房地产企业整体波动比较大，不少知名企业出现债务问题，债券逾期无法按时兑付等，使得房地产发行的美元债大跌。
在国泰中国企业境外高收益债(QDII)2021年四季报中，基金经理吴向军也提到，四季度以来，中资美元债雪崩式下跌。高收益债板块中的地产债拖累严重下挫。
从国泰中国企业境外高收益债(QDII)的持仓来看，吴向军选择了和尤柏年同样的持仓选择，因此也上演了尤柏年式的基金下跌。
债基如此大的跌幅，自然引起基民的不满和吐槽。在基金社区，有基民吐槽，“冒昧问一下，基金绿了这么多年，这个基金经理为啥还在管理呢？”还有基民吐槽，“还叫高收益，应该改为高亏钱。”
值得注意的是，据蚂蚁基金数据，持有该基金时间越长的基民，亏损概率反而越高。亏损超10%的用户，持有3年以上的占54.8%，持有6个月内的仅17.8%。
对于这只年度内跌幅超30%的债基，你怎么看呢？欢迎下方留言！
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