今年开年以来固收+越来越博得基民们的关注，甚至不少基金被买到限购。2月21日，安信基金发布公告，安信民稳增长暂停大额申购。今年以来，在股债市场的大幅震荡中，安信民稳增长斩获了7.63%的正收益。

近期，中欧医疗被支付宝金选周销量榜单“摘牌”，“固收+”产品登顶榜首，也显示出投资者开始较多配置稳健的固收及“固收+”产品。

大家对权益型基金的关注转向“固收+”，这与开年的行情走势密切相关。2022年开年以来，上证指数从3700点之上一路下行跌破3400点，创业板指累计跌幅更是达21%，医药、新能源等高景气赛道被拉下神坛，热门赛道跌幅较大的基金跌幅超20%。

在股市极为剧烈波动的时候，“固收+”是一个不错的投资工具。接下来，侦探哥就带大家了解下什么是“固收+”，以及市场上有哪些优秀的“固收+”产品？

什么是“固收+”，+的是什么？

“固收+”是一种基金策略，指的是固收打底，以权益、可转债、打新等方式来增厚收益的基金投资策略。

“固收+”基金利用不同资产之间的负相关性，比如股票、债券之间的负相关性、不同影响因子之间的负相关性，根据宏观和市场情况进行选择和配置，降低组合的波动，并提升潜在收益水平。

股市和转债行情向好时，固收+妥妥的获取绝对收益，当股市或转债市场下跌时，“固收+”的“权益增厚”部分大概率也会随之下跌，但表现依旧优于股市。

Wind数据显示，今年开年以来中证转债下跌3%、上证指数下跌3.55%、创业板指数下跌14.93%。固收+产品虽然被拖累，但相对股市依旧跑出了正收益。根据wind数据显示，固收+相关指数均跑出了4%以上的收益，较偏股混合型基金指数跑出了6个百分点的相对收益。

（固收+系列指标业绩表现，数据来源：wind，时间截至2022年2月20日）

拉长时间看，“固收+”整体收益也还是不错的，目前全市场成立3年以上的混合债基共有五百多只，其中仅有3只产品近三年收益是负的，且均不超过-1%，其余都是盈利的。近三年收益在50%以上的有45只，收益在20%以上的有263只，占比超50%。

从回撤方面来看，由于稳健配置的策略，“固收+”产品整体最大回撤约5%，和权益类基金相比小得多，持有体验感也好很多。

所以，侦探哥觉得，可以把“固收+”作为自己资产池的压舱石产品，长期持有收益绝对可观的。

但是，“固收+”业绩分化也是比较明显的，市场上“固收+”基金那么多，如何进行选择呢？

侦探哥总结主要有三点：

一是，要选择有实力的基金公司。基金公司投研团队的投研能力非常关键。“固收+”产品不同资产之间的变化分析，进行合理优化配置，需要经验丰富的专业化团队。

二是，选择优秀的基金经理。“固收+”产品涉及多个产品类别，需要较强的宏观视野、良好的大类资产配置能力和择时能力。

三是，选择合适的产品。基民们要分析自己的经济状况、收入情况和资产配置情况，选择和自身风险偏好相匹配的“固收+”产品。

综上来看，不仅要看基金管理人团队的实力、基金经理的能力、产品的配置情况，还要根据自己的风险承受能力和投资理念选择合适的产品，并最终实现长期持有。

股市波动难免，有“固收+”也有“固收-”

巴菲特曾经说过，股票市场明天会怎么样，只有上帝知道。

在市场上，“固收+”确实能够抗住股市的震荡，但是“固收+”业绩分化也不断加剧。特别是今年以来，在转债市场和股市双杀的局面下，不少“固收+”做成了“固收-”。

以混合债券二级基金这类“固收+”基金为例，根据Wind数据显示，除新成立的基金外，合计806只基金（A/C份额分开统计）今年以来平均年化收益率为-11.53%。其中，最高年化收益率为72.16%，最低年化收益率为-64.32%。仅有19%的混合债券二级基金今年以来年化收益率为正。

对于“固收+”基金业绩分化的原因，同泰基金基金经理王小根进行了两方面的分析：一方面，对于权益市场，去年底以来，“稳增长”政策持续发力，部分资金撤离高景气成长赛道，开始参与受益“稳增长”的低估值个股。在增量资金有限、存量资金博弈的市场中，资金较大规模的转移，带来了高景气成长个股的调整。

另一方面，对于可转债市场，在过多资金追逐可转债资产的情况下，可转债估值被推升到了历史较高水平。随着股市持续调整，同时可转债被高估成为市场共识，引发了更多卖盘，出现了短期波动。

收益和回撤兼优的“固收+”产品是怎样的？

严控风险，兼顾收益弹性

来看一只成立时间比较久的基金，招商产业债也是非常优秀的固收+产品。今年以来，招商产业债的收益为0.55%，同类排名14/159，业绩常年居于同类前列。

（招商产业A业绩表现，数据来源：WIND，时间截至2022年2月23日）

招商产业债的基金经理马龙在公募固收领域具有较高知名度,他不仅具有经济学博士学位，还有着逾10年固收投研经验，目前为招商基金固定收益投资部副总监，管理规模接近500亿元。

截至目前该基金规模为142.50亿，目前为止成立8年多，累计收益104.43%，连续3年获得5星评级，连续六年获得金牛奖。

招商产业债几乎每年、每季度都是正收益，用实力让投资者体验到了稳健的收益，即便是在股债大双杀的2018年，依旧获得了8.64%的年度涨幅，此时沪深300指年度跌幅为-25.31%，远超沪深300指34个百分点。

（招商产业债A/C，数据来源：天天基金网，时间截至2021年12月31日）

收益和回撤兼优的“固收+”产品，也可以看一下永赢华嘉信用债。永赢华嘉信用债是一只主题型债基，该基金采用新型“双+策略”，精选优质信用债+弹性可转债仓位，力争兼顾安全性和收益弹性。

这只产品由徐翔、杨凡颖、曾琬云以及共同担任基金经理。这三位基金经理虽然任职时间短，但是任职以来收益都不错，在同类排名中前1.5%。

杨凡颖号称“信用投资女掌门”，有着11年证券从业经验，曾协助管理大型社保组合，有着妥妥的风险控制能力；曾琬云，毕业于清华大学，曾有丰富的头部机构交易经验，擅长可转债投资，风格稳健进取，仓位的调整和回撤控制能力强。

（永赢华嘉信用债基金经理的业绩收益，数据来源：wind，时间截至2022年2月20日）

永赢华嘉信用债于2021年4月成立，成立仅9个月收益达到8.78%，同期中长期纯债型基金指数仅上涨3.61%。同时最大回撤仅为0.80%。今年以来，永赢华嘉信用债的收益达到1.6%，同类排名达到15/2796。

（永赢华嘉信用债的阶段收益，数据来源：天天基金网，时间截至2022年2月20日）

2021年四季报显示，永赢华嘉信用债四季度末显示基金的可转债仓位为8.92%，虽然最近可转债大跌，但这只产品的净值还是比较稳的。

（永赢华嘉信用债债券投资组合，数据来源：wind，时间截至2021年12月31日）

对于如此优秀的业绩，永赢华嘉信用债基金经理曾琬云表示，“年初以来对该基金的持仓进行了调整。

一方面，将可转债配置调整到正股低估值同时转债合理估值的个券，规避了市场情绪较高的双高转债。另一方面考虑到转债估值几乎已达到99分位数，因此调整了资产配置，以控制转债市场大幅调整的风险。”

没有最好的产品，只有最合适的投资。

和权益类基金高波动、高收益相比，固收+产品由于权益仓位比较低，且更加注重风险控制，整体的波动和回撤更低，投资者容易拿得住，而拿得住，才更容易赚钱。

在固收+产品的筛选上，既要选择优秀的“固收+”基金经理和团队，也要正确理解“固收+”策略，对于“固收+”策略的预期收益和潜在风险进行合理预期。

短期内，在权益市场大幅波动的时候，“固收+”基金受到波及也在所难免。拉长时间来看，选择优秀的“固收+”基金往往能够享受到良好的持有体验。

（市场有风险，投资需谨慎！本文不作为投资参考指导，读者需要对自己的投资负责！）

关键词： 财经头条 财经新闻 投资价值