从大势视角来看，如果着眼近期的3-6个月，那么以中证500为代表的细分赛道龙头基本面仍旧会维持高景气右侧状态，而以沪深300为代表的大盘价值和大盘成长在上半年宏观经济低迷的压制下仍处于左侧基本面和估值磨底的阶段，预计Q2-Q3才能逐渐开始反转。所以从盘面上看，不存在类似于前2年的太大级别的Beta行情，2022年基金收益来源主要会以结构性震荡的Alpha为主，实现Alpha收益的过程中动态再平衡的机制相对过往会显得更为重要，包括高低估值风格之间的再平衡，以及在经济触底反弹过程中产业链上中下游利润率再分配之间的再平衡。

从行业视角来看，经历了最近的回调，不少板块已经出现了未来2-3年窗口不错的买点，建议重点关注以下几个板块的机会。科技里面高端半导体以及后景气周期耗材、军工主机厂、光学电子、通信光模块；消费里面航空、农业、白酒、汽车零部件、家居；医药里面原研药、医疗器械、疫苗、医美；周期里面农化、建材、石化；新能源里面正负极、组件、储能；大金融里面券商、银行。

从市场风格视角来看，沪深300的基本面还处于左侧摸底阶段，经济复苏预期带来的低估值修复正在进行中，从数量化方面度量红利风格右侧的估值修复尚未进入泡沫化阶段，仍有上行空间，其中红利高波风格率先见顶，而红利低波最近2个月内迅速补涨上行空间不多；而沪深300的成长风格目前基本面仍然处于左侧寻底阶段，预计仍有少量下行空间，其中成长高波仍在下行空间，在下跌的深度和时长上仍然不够，尚未止跌。

中证500目前处于右侧业绩兑现阶段，从风格分化极值角度度量，红利风格右侧预计仍有上行空间，但结构上红利高波率先见顶已经开始回调，红利低波近一个月迅速补涨上行空间有限；成长风格左侧下行空间已不多，但结构上成长高波基本止跌，成长低波已经开始回调。

因此，风格层面我们会倾向均衡持有价值和成长，并不断进行再平衡。从3-6个月短线战术视角，均衡配置大盘价值和小盘成长或许可以令组合的风格敞口达到进可攻退可守的功效。

【基金经理简介】

浙商基金智能权益投资部  副总经理  AI负责人

博士毕业于香港科技大学计算机系AI实验室，2006年进入人工智能领域工作，曾创立华大基因弹性计算实验室；后任百度个性化搜索策略负责人，创立机器学习深圳分部。致力于人工智能技术在各个垂直领域的应用，有16年研究和实战经验，目前也是国内量化基本面研究和智能投资的推动者；代表产品浙商智能行业优选混合、浙商中证500指数增强。

【风险提示】人工智能投资存在固有缺陷，投资者应当充分了解基金运用人工智能投资的风险收益特征。基金有风险，投资需谨慎。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。本材料不构成任何投资建议，本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。

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